Coinbase получила регистрацию для своей собственной клиринговой палаты по деривативам в США, объявила компания 28 сентября после одобрения Комиссии по торговле товарными фьючерсами (CFTC). Этот шаг позволяет бирже клиринговать полностью обеспеченные фьючерсы, опционы на фьючерсы и свопы — шаг, который расширяет её роль за пределы брокерских и торговых услуг в инфраструктуру, обеспечивающую расчеты по сделкам с деривативами.
Клиринговая палата будет работать наряду с существующими брокерскими и биржевыми businesses Coinbase, предоставляя фирме вертикально интегрированную структуру на рынке деривативов США. Одобрение означает, что Coinbase теперь может обрабатывать бэк-офисные операции по сделкам, которые она проводит, вместо того чтобы полагаться на стороннюю клиринговую палату.
Что на самом деле делает клиринговая палата
Клиринговая палата находится между покупателями и продавцами, чтобы гарантировать расчеты по сделкам, даже если одна из сторон не выполнит обязательства. Для деривативов эта функция критически важна: фьючерсы и свопы — это контракты, привязанные к будущим ценам, и кто-то должен гарантировать переход денег. Управляя собственной клиринговой палатой, Coinbase берет на себя эту ответственность напрямую. Одобрение CFTC распространяется на полностью обеспеченные контракты, что означает, что трейдеры должны вносить полную стоимость своих позиций авансом — структура, которая снижает риск дефолта, но ограничивает кредитное плечо. Coinbase не сообщила, какие конкретные контракты планирует клиринговать в первую очередь или когда клиринговая палата начнет обрабатывать сделки.
Зачем Coinbase это понадобилось
Coinbase уже управляет брокерским бизнесом и биржей, поэтому добавление клиринга завершает цепочку, которую большинство традиционных финансовых фирм давно контролируют внутри компании. Для клиентов это может означать более быстрые расчеты и меньше посредников, берущих свою долю. Для Coinbase это открывает новый источник дохода от клиринговых сборов и дает больше контроля над жизненным циклом торговли. Компания все глубже проникает в деривативы, поскольку объемы торгов криптовалютой сместились в сторону институциональных и опытных розничных игроков, которые хотят использовать фьючерсы и опционы для хеджирования или спекуляций. Одобрение CFTC ставит Coinbase в небольшую группу крипто-компаний со статусом клиринговой палаты.
Регуляторный контекст
CFTC была основным регулятором США для крипто-деривативов, и ее одобрение заявки Coinbase на клиринговую палату сигнализирует о готовности позволить established биржам расширяться в рыночную инфраструктуру. Агентство не выпустило публичного заявления помимо одобрения регистрации. Регистрация Coinbase следует более широкой тенденции крипто-фирм, стремящихся получить традиционные финансовые лицензии, чтобы работать в рамках существующих правил, а не ждать нового крипто-специфического законодательства. Клиринговая палата будет подлежать надзору CFTC, включая требования к отчетности и управлению рисками, которые применяются ко всем зарегистрированным клиринговым организациям по деривативам.
Что будет дальше
Coinbase не назвала дату запуска клиринговых услуг или первые продукты, которые будет клиринговать. Компании потребуется построить операционную сторону — маржинальные системы, контроль рисков и связи с ее брокерским и биржевым бизнесом — прежде чем она сможет клиринговать хотя бы одну сделку. Тем временем одобрение является регуляторной вехой, а не запуском продукта. Клиенты не увидят немедленных изменений в своих счетах. Следующим конкретным шагом будет объявление Coinbase о том, когда клиринговая палата начнет работу и какие контракты она будет обрабатывать в первую очередь.
