کوین‌بیس ثبت اتاق پایاپای مشتقات خود در ایالات متحده را در تاریخ ۲۸ سپتامبر اعلام کرد، پس از دریافت تأییدیه از کمیسیون معاملات آتی کالا (CFTC). این اقدام به صرافی اجازه می‌دهد تا قراردادهای آتی کاملاً وثیقه‌ای، اختیار معامله بر روی قراردادهای آتی و سوآپ‌ها را تسویه کند — گامی که نقش آن را از کارگزاری و معاملات فراتر برده و به زیرساخت تسویه معاملات مشتقه وارد می‌کند.
اتاق پایاپای در کنار کسب‌وکارهای کارگزاری و صرافی موجود کوین‌بیس فعالیت خواهد کرد و به شرکت یک ساختار عمودی یکپارچه در بازار مشتقات ایالات متحده می‌دهد. این تأییدیه به این معنی است که کوین‌بیس اکنون می‌تواند پردازش پشت‌صحنه معاملاتی را که تسهیل می‌کند، خود انجام دهد، نه اینکه به یک اتاق پایاپای شخص ثالث تکیه کند.
اتاق پایاپای در واقع چه کاری انجام می‌دهد
اتاق پایاپای بین خریداران و فروشندگان قرار می‌گیرد تا تضمین کند معاملات حتی در صورت نکول یک طرف، تسویه می‌شوند. برای مشتقات، این عملکرد حیاتی است: قراردادهای آتی و سوآپ‌ها قراردادهایی هستند که به قیمت‌های آینده گره خورده‌اند و کسی باید اطمینان حاصل کند که پول جابجا می‌شود. کوین‌بیس با اداره اتاق پایاپای خود، این مسئولیت را مستقیماً بر عهده می‌گیرد. تأییدیه CFTC قراردادهای کاملاً وثیقه‌ای را پوشش می‌دهد، به این معنی که معامله‌گران باید کل ارزش موقعیت‌های خود را از قبل واریز کنند — ساختاری که ریسک نکول را کاهش می‌دهد اما اهرم را محدود می‌کند. کوین‌بیس نگفته است که قصد دارد ابتدا کدام قراردادهای خاص را تسویه کند یا چه زمانی اتاق پایاپای پردازش معاملات را آغاز خواهد کرد.
چرا کوین‌بیس این را می‌خواست
کوین‌بیس قبلاً یک کارگزاری و یک صرافی را اداره می‌کند، بنابراین افزودن پایاپای زنجیره‌ای را کامل می‌کند که اکثر شرکت‌های مالی سنتی مدت‌ها آن را در داخل کنترل کرده‌اند. برای مشتریان، این می‌تواند به معنای تسویه سریع‌تر و واسطه‌های کمتر باشد که سهم می‌برند. برای کوین‌بیس، جریان درآمد جدیدی از کارمزدهای پایاپای باز می‌کند و کنترل بیشتری بر چرخه عمر معاملات می‌دهد. این شرکت در حال پیشروی عمیق‌تر در مشتقات بوده است زیرا حجم معاملات کریپتو به سمت نهادهای مالی و بازیکنان خرده‌فروش پیچیده که خواهان قراردادهای آتی و اختیار معامله برای پوشش ریسک یا سفته‌بازی هستند، تغییر کرده است. تأییدیه CFTC کوین‌بیس را در گروه کوچکی از شرکت‌های بومی کریپتو با وضعیت اتاق پایاپای قرار می‌دهد.
پس‌زمینه نظارتی
CFTC رگولاتور اصلی ایالات متحده برای مشتقات کریپتو بوده است و تأییدیه آن برای درخواست اتاق پایاپای کوین‌بیس نشان‌دهنده تمایل به اجازه دادن به صرافی‌های تثبیت‌شده برای گسترش به زیرساخت بازار است. این آژانس فراتر از تأییدیه ثبت، بیانیه عمومی منتشر نکرد. ثبت کوین‌بیس از روند گسترده‌تر شرکت‌های کریپتو برای دریافت مجوزهای مالی سنتی جهت فعالیت تحت قوانین موجود به جای انتظار برای قوانین جدید مخصوص کریپتو پیروی می‌کند. اتاق پایاپای تحت نظارت CFTC خواهد بود، از جمله الزامات گزارش‌دهی و مدیریت ریسک که برای همه سازمان‌های پایاپای مشتقات ثبت‌شده اعمال می‌شود.
مراحل بعدی چیست
کوین‌بیس تاریخ راه‌اندازی خدمات پایاپای را اعلام نکرده و اولین محصولاتی را که تسویه خواهد کرد نام نبرده است. این شرکت باید قبل از تسویه حتی یک معامله، سمت عملیاتی — سیستم‌های حاشیه، کنترل‌های ریسک و اتصالات به کارگزاری و صرافی خود — را بسازد. در همین حال، این تأییدیه یک نقطه عطف نظارتی است، نه یک عرضه محصول. مشتریان هیچ تغییر فوری در حساب‌های خود نخواهند دید. گام مشخص بعدی اعلام کوین‌بیس درباره زمان راه‌اندازی اتاق پایاپای و اینکه ابتدا کدام قراردادها را مدیریت خواهد کرد، خواهد بود.
