Coinbase отримала реєстрацію для власної клірингової палати з деривативів у США, про що компанія оголосила 28 вересня після схвалення Комісії з торгівлі товарними ф'ючерсами (CFTC). Цей крок дозволяє біржі здійснювати кліринг повністю забезпечених ф'ючерсів, опціонів на ф'ючерси та свопів — крок, який розширює її роль за межі брокерської та торговельної діяльності до інфраструктури, що забезпечує розрахунки за деривативними угодами.
Клірингова палата працюватиме поряд з існуючими брокерськими та біржовими бізнесами Coinbase, що дає компанії вертикально інтегровану структуру на ринку деривативів США. Схвалення означає, що Coinbase тепер може самостійно обробляти бек-енд угод, які вона сприяє укладанню, замість того, щоб покладатися на сторонню клірингову палату.
Що насправді робить клірингова палата
Клірингова палата виступає посередником між покупцями та продавцями, гарантуючи, що угоди будуть виконані, навіть якщо одна сторона не виконає зобов'язання. Для деривативів ця функція є критично важливою: ф'ючерси та свопи — це контракти, прив'язані до майбутніх цін, і хтось має забезпечити перехід грошей з рук в руки. Керуючи власною кліринговою палатою, Coinbase бере на себе цю відповідальність безпосередньо. Схвалення CFTC охоплює повністю забезпечені контракти, що означає, що трейдери повинні внести повну вартість своїх позицій авансом — структура, яка знижує ризик дефолтів, але обмежує кредитне плече. Coinbase не повідомила, які саме контракти планує клірити першими або коли клірингова палата почне обробляти угоди.
Чому Coinbase цього хотіла
Coinbase вже керує брокерським та біржовим бізнесом, тому додавання клірингу завершує ланцюжок, який більшість традиційних фінансових компаній давно контролюють всередині. Для клієнтів це може означати швидші розрахунки та менше посередників, які беруть свою частку. Для Coinbase це відкриває нове джерело доходу від клірингових зборів і дає більше контролю над життєвим циклом торгів. Компанія все глибше проникає в деривативи, оскільки обсяги торгівлі криптовалютами змістилися в бік інституційних та досвідчених роздрібних гравців, які хочуть використовувати ф'ючерси та опціони для хеджування або спекуляцій. Схвалення CFTC ставить Coinbase у невелику групу крипто-орієнтованих компаній зі статусом клірингової палати.
Регуляторний контекст
CFTC була основним регулятором США для криптодеривативів, і її схвалення заявки Coinbase на клірингову палату сигналізує про готовність дозволити перевіреним біржам розширюватися на ринкову інфраструктуру. Агентство не опублікувало жодної публічної заяви, крім схвалення реєстрації. Реєстрація Coinbase відповідає ширшій тенденції криптокомпаній, які прагнуть отримати традиційні фінансові ліцензії, щоб працювати за існуючими правилами, а не чекати на нове законодавство, специфічне для криптовалют. Клірингова палата підлягатиме нагляду CFTC, включаючи вимоги до звітності та управління ризиками, які застосовуються до всіх зареєстрованих організацій з клірингу деривативів.
Що буде далі
Coinbase не назвала дату запуску клірингових послуг або перші продукти, які вона кліритиме. Компанії потрібно буде розбудувати операційну сторону — системи маржі, контроль ризиків та зв'язки з її брокерським і біржовим бізнесами — перш ніж вона зможе клірити хоча б одну угоду. Тим часом схвалення є регуляторною віхою, а не запуском продукту. Клієнти не побачать жодних негайних змін у своїх рахунках. Наступним конкретним кроком буде оголошення Coinbase про те, коли клірингова палата запрацює і які контракти вона оброблятиме першими.
