Coinbase đã giành được đăng ký cho nhà thanh toán bù trừ phái sinh tại Hoa Kỳ của riêng mình, công ty thông báo vào ngày 28 tháng 9, sau khi nhận được sự chấp thuận từ Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai (CFTC). Động thái này cho phép sàn giao dịch thanh toán bù trừ các hợp đồng tương lai, quyền chọn trên hợp đồng tương lai và hoán đổi được đảm bảo đầy đủ — một bước mở rộng vai trò của mình vượt ra ngoài môi giới và giao dịch sang cơ sở hạ tầng thanh toán các giao dịch phái sinh.
Nhà thanh toán bù trừ sẽ hoạt động song song với các mảng kinh doanh môi giới và sàn giao dịch hiện có của Coinbase, mang lại cho công ty một cấu trúc tích hợp theo chiều dọc trong thị trường phái sinh Hoa Kỳ. Sự chấp thuận này đồng nghĩa Coinbase giờ đây có thể xử lý phần hậu kỳ của các giao dịch mà mình tạo điều kiện, thay vì dựa vào một nhà thanh toán bù trừ bên thứ ba.
Nhà thanh toán bù trừ thực sự làm gì
Nhà thanh toán bù trừ đứng giữa người mua và người bán để đảm bảo các giao dịch được thanh toán ngay cả khi một bên vỡ nợ. Đối với phái sinh, chức năng đó rất quan trọng: hợp đồng tương lai và hoán đổi là các hợp đồng gắn với giá trong tương lai, và ai đó phải đảm bảo tiền được chuyển tay. Bằng cách vận hành nhà thanh toán bù trừ riêng, Coinbase trực tiếp đảm nhận trách nhiệm đó. Sự chấp thuận của CFTC bao gồm các hợp đồng được đảm bảo đầy đủ, nghĩa là nhà giao dịch phải ký quỹ toàn bộ giá trị vị thế của họ trước — một cấu trúc làm giảm rủi ro vỡ nợ nhưng hạn chế đòn bẩy. Coinbase chưa cho biết họ dự định thanh toán bù trừ những hợp đồng cụ thể nào trước tiên hoặc khi nào nhà thanh toán bù trừ sẽ bắt đầu xử lý giao dịch.
Tại sao Coinbase muốn điều này
Coinbase đã vận hành một công ty môi giới và một sàn giao dịch, vì vậy việc bổ sung thanh toán bù trừ hoàn thiện một chuỗi mà hầu hết các công ty tài chính truyền thống từ lâu đã kiểm soát nội bộ. Đối với khách hàng, điều đó có thể có nghĩa là thanh toán nhanh hơn và ít trung gian ăn chia hơn. Đối với Coinbase, nó mở ra một nguồn doanh thu mới từ phí thanh toán bù trừ và cho công ty nhiều quyền kiểm soát hơn đối với vòng đời giao dịch. Công ty đã thúc đẩy mạnh mẽ hơn vào phái sinh khi khối lượng giao dịch tiền mã hóa đã chuyển dịch sang các tổ chức và nhà đầu tư bán lẻ tinh vi, những người muốn hợp đồng tương lai và quyền chọn để phòng ngừa rủi ro hoặc đầu cơ. Sự chấp thuận của CFTC đưa Coinbase vào một nhóm nhỏ các công ty tiền mã hóa bản địa có tư cách nhà thanh toán bù trừ.
Bối cảnh quy định
CFTC là cơ quan quản lý chính của Hoa Kỳ đối với phái sinh tiền mã hóa, và việc chấp thuận đơn xin thành lập nhà thanh toán bù trừ của Coinbase cho thấy sự sẵn sàng cho phép các sàn giao dịch đã thành danh mở rộng sang cơ sở hạ tầng thị trường. Cơ quan này không đưa ra tuyên bố công khai nào ngoài việc chấp thuận đăng ký. Việc đăng ký của Coinbase diễn ra sau xu hướng rộng lớn hơn của các công ty tiền mã hóa tìm kiếm giấy phép tài chính truyền thống để hoạt động theo các quy tắc hiện hành thay vì chờ đợi luật pháp mới dành riêng cho tiền mã hóa. Nhà thanh toán bù trừ sẽ chịu sự giám sát của CFTC, bao gồm các yêu cầu báo cáo và quản lý rủi ro áp dụng cho tất cả các tổ chức thanh toán bù trừ phái sinh đã đăng ký.
Điều gì xảy ra tiếp theo
Coinbase chưa đưa ra ngày ra mắt cho dịch vụ thanh toán bù trừ hoặc nêu tên các sản phẩm đầu tiên mà họ sẽ thanh toán bù trừ. Công ty sẽ cần xây dựng phần vận hành — hệ thống ký quỹ, kiểm soát rủi ro và kết nối với môi giới và sàn giao dịch của mình — trước khi có thể thanh toán bù trừ một giao dịch nào. Trong lúc đó, sự chấp thuận là một cột mốc quy định, không phải là ra mắt sản phẩm. Khách hàng sẽ không thấy bất kỳ thay đổi tức thì nào đối với tài khoản của họ. Bước cụ thể tiếp theo sẽ là thông báo của Coinbase về thời điểm nhà thanh toán bù trừ đi vào hoạt động và những hợp đồng nào nó sẽ xử lý trước tiên.
