Coinbase uzyskała rejestrację dla własnej amerykańskiej izby rozliczeniowej instrumentów pochodnych, ogłosiła spółka 28 września, po otrzymaniu zgody od Commodity Futures Trading Commission. Ten krok pozwala giełdzie na rozliczanie w pełni zabezpieczonych kontraktów futures, opcji na futures i swapów — co rozszerza jej rolę poza pośrednictwo i handel na infrastrukturę rozliczającą transakcje pochodne.
Izba rozliczeniowa będzie działać obok istniejących działalności maklerskich i giełdowych Coinbase, dając firmie pionowo zintegrowaną strukturę na amerykańskim rynku instrumentów pochodnych. Zatwierdzenie oznacza, że Coinbase może teraz obsługiwać przetwarzanie końcowe transakcji, które ułatwia, zamiast polegać na zewnętrznej izbie rozliczeniowej.
Co faktycznie robi izba rozliczeniowa
Izba rozliczeniowa znajduje się między kupującymi a sprzedającymi, aby zagwarantować rozliczenie transakcji, nawet jeśli jedna ze stron nie wywiąże się ze zobowiązań. W przypadku instrumentów pochodnych ta funkcja jest kluczowa: futures i swapy to kontrakty powiązane z przyszłymi cenami, a ktoś musi zapewnić przepływ pieniędzy. Prowadząc własną izbę rozliczeniową, Coinbase bierze na siebie tę odpowiedzialność bezpośrednio. Zgoda CFTC obejmuje w pełni zabezpieczone kontrakty, co oznacza, że inwestorzy muszą wpłacić pełną wartość swoich pozycji z góry — struktura ta zmniejsza ryzyko niewypłacalności, ale ogranicza dźwignię. Coinbase nie ujawniła, które konkretne kontrakty planuje rozliczać w pierwszej kolejności ani kiedy izba rozliczeniowa rozpocznie przetwarzanie transakcji.
Dlaczego Coinbase tego chciała
Coinbase prowadzi już działalność maklerską i giełdową, więc dodanie rozliczeń uzupełnia łańcuch, który większość tradycyjnych firm finansowych od dawna kontroluje wewnętrznie. Dla klientów może to oznaczać szybsze rozliczenia i mniej pośredników pobierających prowizje. Dla Coinbase otwiera to nowe źródło przychodów z opłat za rozliczenia i daje większą kontrolę nad cyklem życia transakcji. Firma coraz mocniej angażuje się w instrumenty pochodne, ponieważ wolumeny handlu kryptowalutami przesunęły się w stronę inwestorów instytucjonalnych i zaawansowanych detalicznych, którzy chcą futures i opcji do zabezpieczania lub spekulacji. Zgoda CFTC stawia Coinbase w małej grupie firm kryptowalutowych posiadających status izby rozliczeniowej.
Tło regulacyjne
CFTC była głównym amerykańskim regulatorem instrumentów pochodnych kryptowalut, a jej zatwierdzenie wniosku Coinbase o izbę rozliczeniową sygnalizuje gotowość do pozwolenia uznanym giełdom na rozszerzenie działalności na infrastrukturę rynkową. Agencja nie wydała publicznego oświadczenia poza zatwierdzeniem rejestracji. Rejestracja Coinbase wpisuje się w szerszy trend firm kryptowalutowych starających się o tradycyjne licencje finansowe, aby działać w ramach istniejących przepisów, zamiast czekać na nowe przepisy dotyczące kryptowalut. Izba rozliczeniowa będzie podlegać nadzorowi CFTC, w tym wymogom sprawozdawczości i zarządzania ryzykiem, które dotyczą wszystkich zarejestrowanych organizacji rozliczeniowych instrumentów pochodnych.
Co dalej
Coinbase nie podała daty uruchomienia usług rozliczeniowych ani nie wymieniła pierwszych produktów, które będzie rozliczać. Firma będzie musiała rozbudować stronę operacyjną — systemy depozytów zabezpieczających, kontrole ryzyka i połączenia z jej działalnością maklerską i giełdową — zanim będzie mogła rozliczyć choćby jedną transakcję. W międzyczasie zatwierdzenie jest kamieniem milowym regulacyjnym, a nie premierą produktu. Klienci nie zobaczą natychmiastowych zmian na swoich kontach. Następnym konkretnym krokiem będzie ogłoszenie przez Coinbase, kiedy izba rozliczeniowa zacznie działać i które kontrakty obsłuży w pierwszej kolejności.
