Coinbase har säkrat registrering för sitt eget amerikanska derivatclearinghus, meddelade företaget den 28 september, efter att ha fått godkännande från Commodity Futures Trading Commission. Åtgärden tillåter börsen att clear:a fullt säkerställda terminer, optioner på terminer och swappar – ett steg som utökar dess roll bortom mäklartjänster och handel till den infrastruktur som gör upp derivattransaktioner.
Clearinghuset kommer att verka vid sidan av Coinbases befintliga mäklar- och börsverksamheter, vilket ger företaget en vertikalt integrerad uppsättning på den amerikanska derivatmarknaden. Godkännandet innebär att Coinbase nu kan hantera back-end-bearbetningen av transaktioner som det förmedlar, istället för att förlita sig på ett tredjepartsclearinghus.
Vad ett clearinghus faktiskt gör
Ett clearinghus sitter mellan köpare och säljare för att garantera att transaktioner görs upp även om en part ställer in. För derivat är den funktionen kritisk: terminer och swappar är kontrakt kopplade till framtida priser, och någon måste se till att pengarna byter händer. Genom att driva sitt eget clearinghus tar Coinbase på sig det ansvaret direkt. CFTC-godkännandet omfattar fullt säkerställda kontrakt, vilket innebär att handlare måste ställa hela värdet av sina positioner i förskott – en struktur som minskar risken för fallissemang men begränsar hävstången. Coinbase har inte sagt vilka specifika kontrakt man planerar att clear:a först eller när clearinghuset kommer att börja bearbeta transaktioner.
Varför Coinbase ville ha detta
Coinbase driver redan en mäklartjänst och en börs, så att lägga till clearing fullbordar en kedja som de flesta traditionella finansföretag länge har kontrollerat internt. För kunder kan det innebära snabbare uppgörelse och färre mellanhänder som tar en del. För Coinbase öppnar det en ny intäktsström från clearingavgifter och ger det mer kontroll över handelslivscykeln. Företaget har drivit på djupare in i derivat i takt med att kryptohandelsvolymerna har skiftat mot institutionella och sofistikerade privatkunder som vill använda terminer och optioner för att säkra eller spekulera. CFTC:s godkännande placerar Coinbase i en liten grupp krypto-inhemska företag med clearinghusstatus.
Den regulatoriska bakgrunden
CFTC har varit den främsta amerikanska tillsynsmyndigheten för kryptoderivat, och dess godkännande av Coinbases clearinghusansökan signalerar en vilja att låta etablerade börser utöka till marknadsinfrastruktur. Myndigheten utfärdade inget offentligt uttalande utöver registreringsgodkännandet. Coinbases registrering följer en bredare trend där kryptoföretag söker traditionella finansiella licenser för att verka under befintliga regler snarare än att vänta på ny kryptospecifik lagstiftning. Clearinghuset kommer att omfattas av CFTC:s tillsyn, inklusive rapporterings- och riskhanteringskrav som gäller för alla registrerade derivatclearingorganisationer.
Vad som händer härnäst
Coinbase har inte angett något lanseringsdatum för clearingtjänster eller namngett de första produkterna som man kommer att clear:a. Företaget kommer att behöva bygga ut den operativa sidan – marginsystem, riskkontroller och kopplingar till sin mäklar- och börsverksamhet – innan det kan clear:a en enda transaktion. Under tiden är godkännandet en regulatorisk milstolpe, inte en produktlansering. Kunder kommer inte att se någon omedelbar förändring av sina konton. Nästa konkreta steg blir Coinbases tillkännagivande av när clearinghuset går live och vilka kontrakt det kommer att hantera först.
