Držba bitcoinových ETF se oproti začátku roku propadla do záporných hodnot, protože jediný měsíc agresivního prodeje smazal měsíce akumulace. Čistá držba klesla z více než 57 000 BTC na začátku roku 2026 na necelých 6 940 BTC v květnu, čímž se metrika poprvé od spuštění těchto produktů dostala zpět do záporného teritoria. Tento posun představuje prudký odklon od dynamiky toků, která definovala roky 2024 a 2025, kdy přílivy do ETF sledovaly stabilní vzestupnou trajektorii spolu s trhem.
Květnový rekordní výběr
Údaje sestavené analytiky ukazují, že čistá držba ETF klesla jen v květnu zhruba o 50 000 BTC – tempo, které překonává všechny měsíční odtoky od schválení spotových ETF v lednu 2024. Pro srovnání, v roce spuštění 2024 došlo k trvalému čistému přílivu, který pomohl vytlačit bitcoin z ceny před schválením na nové maximum 126 000 dolarů během několika měsíců. Současný rok má odlišný vzorec: toky byly nevyrovnané a květnový exodus smazal všechny zisky z počátku roku.
Analytik Darkfost upozornil na tuto změnu a poznamenal „výrazný posun“ v odtocích bitcoinů z ETF během měsíce. Nebyl identifikován žádný jediný katalyzátor, ale prodej se shoduje s širším sestupným trendem ceny bitcoinu v posledních týdnech.
Historie tržních pohybů BlackRocku
BlackRock, největší správce aktiv na světě, hrál klíčovou roli v adopci bitcoinových ETF. V srpnu 2022 požádal o soukromý bitcoinový trust, což předcházelo 36% poklesu ceny před vytvořením dna. O rok později, v červnu 2023, BlackRock podal žádost o první spotové bitcoinové ETF – událost, která historicky předcházela 95% rally. V době, kdy byla ETF oficiálně schválena v lednu 2024, dosáhl bitcoin 126 000 dolarů.
Tyto dřívější žádosti působily jako body obratu pro trh, i když v opačných směrech. Současný cyklus odtoků však není spojen s žádným jasným oznámením BlackRocku. Místo toho se zdá, že je poháněn širším prodejním tlakem napříč všemi emitenty ETF.
Co si analytici myslí o výprodeji
Někteří pozorovatelé trhu za touto slabostí vidí promyšlenou strategii. Analytik Ash Crypto argumentoval, že instituce záměrně snižují cenu, aby akumulovaly bitcoin před podpisem zákona o jasnosti (Clarity Act). Tato legislativa, o níž se v Kongresu diskutuje měsíce, by mohla poskytnout jasnější regulační rámec pro digitální aktiva – a podle Ash Crypto chtějí velcí hráči naskladnit před očekávanou změnou politiky.
Obchodník EliZ zaujal spíše mechanický pohled. Naznačil, že trh je poháněn likviditou, nikoli náladou, a že velké peníze se obvykle vracejí až tehdy, když nálada dosáhne extrémního dna. Pokud je tato úvaha správná, může být současná vlna odtoků nezbytnou očistou před příchodem čerstvého kapitálu.
Pro žádnou z teorií neexistují přímé důkazy a regulátoři nenaznačili, že by se blížilo hlasování o zákonu o jasnosti. Co je jasné, je, že toky ETF vstoupily v roce 2026 do neprobádaného území a čas běží, zda se nákupy obnoví dříve, než se čisté saldo roku propadne ještě hlouběji do červených čísel.
