ذخایر ETF بیتکوین نسبت به ابتدای سال منفی شده است، زیرا یک ماه فروش تهاجمی ماهها انباشت را از بین برد. ذخایر خالص از بیش از ۵۷٬۰۰۰ بیتکوین در اوایل سال ۲۰۲۶ به کمتر از ۶٬۹۴۰ بیتکوین در ماه مه کاهش یافت و این شاخص را برای اولین بار از زمان عرضه این محصولات به قلمرو منفی بازگرداند. این تغییر نشاندهنده انحراف شدید از پویایی جریانهایی است که سالهای ۲۰۲۴ و ۲۰۲۵ را تعریف میکرد، زمانی که ورودیهای ETF مسیر صعودی ثابتی را همراه با بازار طی میکردند.
کاهش بیسابقه ماه مه
دادههای جمعآوریشده توسط تحلیلگران نشان میدهد که ذخایر خالص ETF تنها در ماه مه حدود ۵۰٬۰۰۰ بیتکوین کاهش یافته است – رقمی که از هر خروجی ماهانه از زمان تأیید ETFهای نقدی در ژانویه ۲۰۲۴ پیشی میگیرد. در مقایسه، سال عرضه ۲۰۲۴ شاهد ورودیهای خالص مداومی بود که به افزایش قیمت بیتکوین از قیمت قبل از تأیید به رقم بالای ۱۲۶٬۰۰۰ دلار در عرض چند ماه کمک کرد. الگوی سال جاری متفاوت است: جریانها نوسانی بوده و خروج عظیم ماه مه تمام دستاوردهای اوایل سال را از بین برده است.
تحلیلگر Darkfost به این تغییر اشاره کرد و «تغییر قابل توجهی» در خروجیهای بیتکوین از ETFها در طول ماه را یادآور شد. هیچ عامل محرک مشخصی شناسایی نشده است، اما فروش همزمان با روند نزولی گستردهتر قیمت بیتکوین در هفتههای اخیر رخ میدهد.
تاریخچه حرکتهای بازار بلکراک
بلکراک، بزرگترین مدیر دارایی جهان، نقش محوری در پذیرش ETF بیتکوین داشته است. در اوت ۲۰۲۲، این شرکت برای یک تراست خصوصی بیتکوین درخواست داد، اقدامی که پیش از کاهش ۳۶ درصدی قیمت و سپس تشکیل کف بازار رخ داد. یک سال بعد، در ژوئن ۲۰۲۳، بلکراک برای اولین ETF نقدی بیتکوین درخواست داد – رویدادی که از نظر تاریخی پیش از رشد ۹۵ درصدی رخ داده بود. تا زمانی که ETFها در ژانویه ۲۰۲۴ به طور رسمی تأیید شدند، بیتکوین به ۱۲۶٬۰۰۰ دلار رسیده بود.
آن درخواستهای اولیه نقاط عطفی برای بازار بودند، اگرچه در جهتهای مخالف. با این حال، چرخه خروج فعلی هیچ اعلامیه واضحی از بلکراک ندارد. در عوض، به نظر میرسد که توسط فشار فروش گستردهتر از سوی همه ناشران ETF هدایت میشود.
تحلیلگران چه میگویند
برخی ناظران بازار پشت این ضعف یک استراتژی عمدی میبینند. تحلیلگر Ash Crypto استدلال کرد که نهادها عمداً قیمت را پایین میآورند تا قبل از امضای قانون شفافیت (Clarity Act) بیتکوین جمعآوری کنند. این قانون که ماهها در کنگره مورد بحث بوده است، میتواند چارچوب نظارتی شفافتری برای داراییهای دیجیتال فراهم کند – و به نظر Ash Crypto، بازیگران بزرگ میخواهند قبل از تغییر سیاست مورد انتظار، سهام خود را افزایش دهند.
معاملهگر EliZ دیدگاه مکانیکیتری داشت. او پیشنهاد کرد که بازار توسط نقدینگی هدایت میشود نه احساسات، و پول بزرگ معمولاً تنها زمانی بازمیگردد که احساسات به کف شدید برسد. اگر این تحلیل درست باشد، موج خروج فعلی ممکن است یک پالایش ضروری قبل از ورود سرمایه تازه باشد.
هیچ مدرک مستقیمی از هیچیک از این نظریهها وجود ندارد و تنظیمکنندگان نشانهای از رأیگیری قریبالوقوع در مورد قانون شفافیت ندادهاند. آنچه واضح است این است که جریانهای ETF وارد قلمرو ناشناختهای برای سال ۲۰۲۶ شدهاند و زمان برای خرید دوباره قبل از اینکه تراز خالص سال بیشتر به قرمز فرو رود، رو به اتمام است.
