החזקות בתעודות מסחר בביטקוין הפכו לשליליות ביחס לתחילת השנה, כאשר חודש אחד של מכירות אגרסיביות מחקה חודשים של אספנות. החזקות נטו ירדו מ-57,000 BTC ומעלה בתחילת 2026 ל-6,940 BTC ומטה במאי, מה שדוחף את המדד חזרה לתחום שלילי בפעם הראשונה מאז שיצאו המוצרים לשוק. השינוי מסמן סטיה חדה מתנודות הזרימה שציוו את השנים 2024 ו-2025, כאשר זרימות הכניסה לתעודות מסחר עקבה מסלול עלייה מתמשך יחד עם השוק.
הצניחה הרשומה במאי
נתונים שאספו אנליסטים מראים שהחזקות נטו בתעודות מסחר ירדו בכ-50,000 BTC במאי בלבד — קצב שמעליב כל ירידה חודשית מאז שהותירו תעודות מסחר מזומנות באישור בינואר 2024. בהשוואה, שנת השיקוף 2024 ראתה זרימות כניסה נטו מתמשכות שסייעו לקדם את הביטקוין ממחירו לפני האישור למקסימום חדש של $126,000 תוך חודשים ספורים. הדפוס של השנה הנוכחית שונה: הזרימות היו לא יציבות, והיציאה במאי ביטלה את כל הרווחים מהחלקה של השנה.
האנליסט Darkfost הדגיש את השינוי, וציין "השתנות ניכרת" ביציאות הביטקוין מהתעודות המסחר במהלך החודש. לא זוהה גורם בודד המהווה מזנק, אך המכירות מתלכדות עם מגמת ירידה רחבה יותר במחיר הביטקוין בשבועות האחרונים.
ההיסטוריה של BlackRock בתנועות השוק
BlackRock, מנהל הנכסים הגדול בעולם, היה שחקן מכריע בקבלת התעודות המסחר בביטקוין. באוגוסט 2022, הגישה בקשה לאדמונת ביטקוין פרטית, מהלך שהלך לפני נפילת מחיר של 36% לפני שנוצרה נקודת התחתית. שנה לאחר מכן, ביוני 2023, הגישה BlackRock בקשה לתעודת מסחר מזומן בביטקוין הראשונה — אירוע שהלך באופן היסטורי לפני עלייה של 95%. עד לזמן שאישרו באופן רשמי את התעודות המסחר בינואר 2024, הביטקוין הגיע ל-$126,000.
הבקשות המוקדמות הללו פועלו כנקודות מפנה לשוק, אם כי בכיוונים הפוכים. מחזור היציאות הנוכחי, עם זאת, אינו מחובר להכרזה ברורה של BlackRock. במקום זאת, נראה שהוא נגרם על ידי לחץ מכירות רחבה יותר על ידי כל מפקדי התעודות המסחר.
מה האנליסטים אומרים על המכירות
חלק מהצופים בשוק רואים אסטרטגיה מכוונת מאחורי החלשה זו. האנליסט Ash Crypto טען שמוסדות מכוונים את המחיר למטה בכוונה לאסוף ביטקוין לפני שחוק Clarity יחתום בחוק. החקיקה, שנידונה בקונגרס במשך חודשים, עשויה לספק מסגרת רגולטורית ברורה יותר עבור נכסים דיגיטליים — ולפי דעתו של Ash Crypto, שחקנים גדולים רוצים להצטבר לפני השינוי המדיני הצפוי.
הסוחר EliZ אימץ גישה מכנית יותר. הוא הציע שהשוק נוהג על ידי נזילות, לא על ידי רגשות, ושכסף גדול נוטה לחזור רק כאשר הרגש מגיע לתחתית קיצונית. אם הקריאה הזו נכונה, גל היציאות הנוכחי עשוי להיות טיהור הכרחי לפני שכסף טרי יכנס.
אין עדות ישירה שתומכת באחת מהתאוריות, והרגולטורים לא סימנו הצבעה קרובה של חוק Clarity. מה שברור הוא שתעודות המסחר נכנסו לאזור לא מודת לשנת 2026, והשעון מתקתק לגבי אם הקניות יתחדשו לפני שמאזן השנה הנטו ירד יותר לתחום האדום.
