Kepemilikan Bitcoin ETF telah menjadi negatif berbanding permulaan tahun, berikutan sebulan penjualan agresif yang menghapuskan berbulan-bulan pengumpulan. Kepemilikan bersih turun dari lebih 57,000 BTC pada awal 2026 kepada kurang 6,940 BTC pada Mei, mendorong metrik tersebut kembali ke kawasan negatif buat pertama kalinya sejak pelancaran produk ini. Peralihan ini menandakan perubahan ketara daripada dinamik aliran yang mendominasi 2024 dan 2025, ketika aliran masuk ETF mengikuti trajektori menaik yang stabil bersama pasaran.
Pengurangan Rekod Mei
Data analis menunjukkan kepemilikan bersih ETF turun sebanyak kira-kira 50,000 BTC hanya dalam Mei — kadar yang mengatasi sebarang aliran keluar bulanan sejak ETF spot diluluskan pada Januari 2024. Sebagai rujukan, tahun pelancaran 2024 menyaksikan aliran masuk bersih konsisten yang mendorong Bitcoin daripada harga pra-kelulusan kepada aras tertinggi baharu $126,000 dalam tempoh beberapa bulan. Corak tahun ini berbeza: aliran menjadi tidak stabil, dan eksodus Mei telah menghapuskan semua keuntungan awal tahun.
Analis Darkfost menonjolkan perubahan ini dengan menyatakan 'peralihan ketara' dalam aliran keluar Bitcoin dari ETF sepanjang bulan. Tiada pencetus tunggal dikenal pasti, namun penjualan berlaku bersamaan dengan kecenderungan menurun harga Bitcoin pada minggu-minggu kebelakangan ini.
Sejarah Pergerakan Pasar BlackRock
BlackRock, pengurus aset terbesar di dunia, telah menjadi pemain utama dalam penerimaan ETF Bitcoin. Pada Ogos 2022, syarikat ini memfailkan permohonan dana amanah Bitcoin swasta — langkah yang mendahului penurunan harga sebanyak 36% sebelum dasar terbentuk. Setahun kemudian, pada Jun 2023, BlackRock memfailkan permohonan ETF Bitcoin spot pertama — peristiwa yang secara bersejarah mendahului kenaikan harga 95%. Pada masa kelulusan rasmi ETF pada Januari 2024, Bitcoin telah mencapai $126,000.
Permohonan awal tersebut bertindak sebagai titik penentuan pasaran, walaupun dalam arah bertentangan. Namun, kitaran aliran keluar semasa tidak dikaitkan dengan pengumuman BlackRock yang jelas. Sebaliknya, ia kelihatan didorong oleh tekanan jualan yang lebih luas di kalangan semua penerbit ETF.
Analisis Terhadap Penjualan Besar
Sesetengah pemerhati pasaran melihat strategi disengajakan di sebalik kelemahan harga. Analis Ash Crypto berhujah institusi sengaja menekan harga ke bawah untuk mengumpulkan Bitcoin sebelum Clarity Act ditandatangani menjadi undang-undang. Undang-undang yang telah diperdebatkan di Kongres berbulan-bulan ini boleh menyediakan rangka kerja peraturan lebih jelas untuk aset digital — dan menurut pandangan Ash Crypto, pemain besar ingin mengumpul habis sebelum perubahan dasar dijangka.
Pedagang EliZ mempunyai pendekatan lebih teknikal. Beliau mencadangkan pasaran didorong oleh kecairan, bukan sentimen, dan modal besar cenderung kembali hanya apabila sentimen mencapai dasar ekstrem. Jika analisis ini tepat, gelombang aliran keluar semasa mungkin merupakan pembersihan perlu sebelum modal baharu masuk.
Tiada bukti langsung menyokong kedua-dua teori ini, dan regulator belum memberi isyarat undi Clarity Act segera. Yang jelas ialah aliran ETF telah memasuki kawasan belum dipetakan untuk 2026, dengan masa terus berlalu untuk melihat sama ada pembelian akan bermula semula sebelum imbangan bersih tahun ini merosot lebih jauh ke zon merah.
