Globální M2 likvidita v červnu 2026 překonala rekordních 135 bilionů dolarů. V systému je tak více peněz než kdy dříve. Přesto se Bitcoin, který v minulých cyklech často rostl spolu s expanzí likvidity, obchoduje kolem 65 000 dolarů – hluboko pod svým maximem z října 2025. Tento rozpor vede obchodníky k debatám, zda přijde zpožděný doháněcí růst, nebo zda se něco zásadně změnilo.
Likvidita dosahuje 135 bilionů dolarů
Samotný milník není překvapením. Centrální banky po celém světě nadále zvyšovaly peněžní zásobu, i když inflace v některých regionech ochladla. V předchozích cyklech – 2017, 2020, 2024 – Bitcoin obvykle následoval během několika týdnů nebo měsíců. Tentokrát je zpoždění neobvykle dlouhé. Celkový objem likvidity je nyní několikanásobně větší než tržní kapitalizace celého kryptotrhu, přesto se Bitcoin od začátku jara výrazně nepohnul.
Proč Bitcoin nesleduje trend
Objevily se dvě konkurenční interpretace. První říká, že Bitcoin prostě dorazil na večírek pozdě – jde o takzvaný zpožděný doháněcí růst. Zastánci poukazují na historické precedenty: expanze likvidity často trvaly čtvrtletí nebo dva, než se propsaly do kryptoměn, zejména pokud prvotní toky směřovaly nejprve do dluhopisů nebo akcií. Podle tohoto názoru by Bitcoin měl nakonec prorazit výš.
Druhá teorie je spíše strukturální. Tvrdí, že staré propojení mezi likviditou a Bitcoinem bylo přerušeno – nebo alespoň oslabeno – změnou režimu na trhu. Spotová ETF nyní pohlcují velkou část institucionální poptávky, která dříve tlačila nahoru futures prémie. Silnější dolar v letošním roce také ubral část spekulativního žáru. A možná největší faktor: kapitál se přesouvá do akcií AI, nikoli do kryptoměn. Peníze, které by v roce 2024 možná hnaly Bitcoin, nyní míří za Nvidií a jejími konkurenty.
Co obchodníci sledují
Nejbližší test je jednoduchý: dokáže Bitcoin znovu získat klíčové úrovně odporu? Pokud ano – zejména pokud vzroste objem – získá teorie dohánění na důvěryhodnosti. Pokud bude dále stagnovat nebo ztrácet, argument o změně režimu zesílí. Odpověď nemá žádný termín, ale údaje o likviditě jsou zveřejňovány měsíčně, takže v následujících týdnech obchodníci získají nová čísla k promyšlení.
Prozatím je rekordní likvidita jen tématem k diskusi, nikoli katalyzátorem. Trh čeká na něco – rozhodnutí o úrokových sazbách, den s velkým přílivem do ETF, titulek – co prolomí napětí. Do té doby Bitcoin setrvává v šedesátkách a debaty pokračují.
