A globális M2 likviditás 2026 júniusában átlépte a 135 billió dolláros rekordot. Ez több pénz, mint valaha a rendszerben. Ennek ellenére a Bitcoin, amely a korábbi ciklusokban gyakran emelkedett a likviditás bővülésével párhuzamosan, jelenleg a 60 000 dollár körüli tartományban kereskedik – messze 2025. októberi csúcsától. Az ellentmondás miatt a kereskedők azon vitatkoznak, hogy késleltetett felzárkózó rali következik-e, vagy valami alapvető változás történt.
Likviditás 135 billió dolláron
\nMaga a mérföldkő nem meglepetés. A központi bankok világszerte tovább növelték a pénzkínálatot, még akkor is, amikor egyes régiókban az infláció mérséklődött. Ám a korábbi ciklusokban – 2017, 2020, 2024 – a Bitcoin általában heteken vagy hónapokon belül követte ezt. Ezúttal a késés szokatlanul hosszú. A teljes likviditási pool most többszörösen nagyobb, mint a teljes kriptopiac kapitalizációja, a Bitcoin mégis alig mozdult a kora tavasz óta.
Miért nem követi a Bitcoin?
\nKét versengő értelmezés merült fel. Az első szerint a Bitcoin egyszerűen késik – egy úgynevezett késleltetett felzárkózó rali. A támogatók történelmi precedensre hivatkoznak: a likviditásbővülés gyakran egy-két negyedévet vett igénybe, hogy elérje a kriptopiacot, különösen ha a kezdeti áramlások először kötvényekbe vagy részvényekbe mentek. E nézet szerint a Bitcoinnak végül feljebb kell törnie.
A második elmélet strukturálisabb. Azt állítja, hogy a régi likviditás–Bitcoin kapcsolat megszakadt – vagy legalábbis gyengült – a piaci rezsimváltás miatt. A spot ETF-ek most felszívják az intézményi kereslet nagy részét, ami korábban a határidős felárakat emelte. Az erősebb dollár idén szintén elvitt némi spekulatív hevületet. És talán a legnagyobb tényező: a tőke az AI-részvények felé áramlik, nem a kriptopiac felé. A pénz, ami 2024-ben a Bitcoint hajszolta volna, most az Nvidiát és társait keresi.
Mit figyelnek a kereskedők
\nA rövid távú teszt egyszerű: a Bitcoin vissza tudja-e szerezni a kulcsfontosságú ellenállási szinteket? Ha igen – különösen ha a volumen is nő –, a felzárkózási tézis hitelességet nyer. Ha továbbra is oldalazva mozog vagy veszít a teréből, a rezsimváltás érve erősödik. Nincs határidő a válaszra, de a likviditási adatok havonta jelennek meg, így a következő hetek friss számokat adnak a kereskedőknek, amelyeken rágódhatnak.
Egyelőre a rekord likviditás csak beszédtéma, nem katalizátor. A piac valamire vár – egy kamatdöntésre, egy nagy ETF-beáramlási napra, egy hírre –, ami megtöri a feszültséget. Addig is a Bitcoin a 60 ezres szinten ül, a viták folytatódnak.
