A liquidez global M2 ultrapassou o recorde de US$ 135 trilhões em junho de 2026. Isso representa mais dinheiro circulando no sistema do que nunca. No entanto, o Bitcoin, que frequentemente subiu junto com a expansão da liquidez em ciclos anteriores, está sendo negociado próximo à faixa dos US$ 65.000 — muito abaixo de seu pico de outubro de 2025. O descolamento leva traders a debater se um rally de recuperação atrasado está por vir, ou se algo fundamental mudou.
Liquidez atinge US$ 135 trilhões
O marco em si não é surpresa. Os bancos centrais globais mantiveram a oferta de moeda em crescimento, mesmo com a inflação esfriando em algumas regiões. Mas em ciclos anteriores — 2017, 2020, 2024 — o Bitcoin tendia a seguir o movimento em semanas ou meses. Desta vez, a defasagem é excepcionalmente longa. O pool total de liquidez é agora várias vezes maior que a capitalização total do mercado cripto, mas o Bitcoin não se mexeu muito desde o início da primavera.
Por que o Bitcoin não está seguindo
Duas interpretações concorrentes surgiram. A primeira diz que o Bitcoin está simplesmente atrasado para a festa — um chamado rally de recuperação atrasado. Os defensores apontam para precedentes históricos: expansões de liquidez muitas vezes levaram um ou dois trimestres para chegar ao cripto, especialmente quando os fluxos iniciais foram para títulos ou ações primeiro. Sob essa visão, o Bitcoin deve eventualmente romper para cima.
A segunda teoria é mais estrutural. Ela argumenta que a antiga correlação entre liquidez e Bitcoin foi quebrada — ou pelo menos enfraquecida — por uma mudança de regime no mercado. ETFs à vista agora absorvem grande parte da demanda institucional que antes impulsionava os prêmios de futuros. Um dólar mais forte este ano também drenou parte do calor especulativo. E talvez o maior fator: o capital está girando para ações de IA, não para cripto. O dinheiro que poderia ter perseguido o Bitcoin em 2024 está agora perseguindo a Nvidia e suas concorrentes.
O que os traders estão observando
O teste de curto prazo é simples: o Bitcoin pode recuperar os níveis de resistência chave? Se conseguir — especialmente se o volume aumentar — a tese do rally de recuperação ganha credibilidade. Se continuar a se mover lateralmente ou perder terreno, o argumento da mudança de regime se fortalece. Não há prazo para a resposta, mas os dados de liquidez são divulgados mensalmente, então as próximas semanas darão aos traders novos números para analisar.
Por enquanto, a liquidez recorde é um ponto de discussão, não um catalisador. O mercado está esperando por algo — uma decisão de taxa, um grande dia de entrada em ETFs, uma manchete — para quebrar a tensão. Até lá, o Bitcoin permanece na faixa dos 60 mil, e os debates continuam.
