Den globala M2-likviditeten passerade rekordet 135 biljoner dollar i juni 2026. Det är mer pengar som cirkulerar i systemet än någonsin tidigare. Ändå handlas Bitcoin, som ofta stigit i takt med ökande likviditet i tidigare cykler, kring mitten av 60 000-dollarområdet – långt under toppen från oktober 2025. Denna frånkoppling får handlare att debattera om ett försenat upphämtningsrally är på väg, eller om något fundamentalt har förändrats.
Likviditeten når 135 biljoner dollar
Milstenen i sig är ingen överraskning. Centralbanker globalt har hållit penningmängden växande, även om inflationen svalnat i vissa regioner. Men i tidigare cykler – 2017, 2020, 2024 – tenderade Bitcoin att följa efter inom veckor eller månader. Den här gången är eftersläpningen ovanligt lång. Den totala likviditetspoolen är nu flera gånger större än hela kryptomarknadens värde, ändå har Bitcoin knappt rört sig sedan tidig vår.
Varför Bitcoin inte följer med
Två konkurrerande tolkningar har uppstått. Den första säger att Bitcoin helt enkelt är sen till festen – ett så kallat försenat upphämtningsrally. Förespråkare pekar på historiska prejudikat: likviditetsökningar tog ofta en kvartal eller två för att nå kryptomarknaden, särskilt när de initiala flödena gick till obligationer eller aktier först. Enligt denna syn borde Bitcoin så småningom bryta sig högre.
Den andra teorin är mer strukturell. Den hävdar att den gamla kopplingen mellan likviditet och Bitcoin har brutits – eller åtminstone försvagats – av ett regimskifte på marknaden. Spot-ETF:er absorberar nu mycket av den institutionella efterfrågan som tidigare drev upp terminspremier. En starkare dollar i år har också dränerat en del av spekulationshettan. Och kanske den största faktorn: kapital roterar in i AI-aktier, inte krypto. Pengar som kanske hade jagat Bitcoin 2024 jagar i stället Nvidia och dess konkurrenter.
Vad handlare håller koll på
Det kortsiktiga testet är enkelt: kan Bitcoin återta viktiga motståndsnivåer? Om det sker – särskilt om volymen ökar – får upphämtningstesen ökad trovärdighet. Om Bitcoin fortsätter att röra sig sidledes eller tappa mark, stärks regimskiftesargumentet. Det finns ingen deadline för svaret, men likviditetsdata publiceras månatligen, så de kommande veckorna kommer att ge handlare nya siffror att begrunda.
För närvarande är rekordlikviditeten ett samtalsämne, inte en katalysator. Marknaden väntar på något – ett räntebesked, en stor ETF-inflödesdag, en rubrik – för att bryta spänningen. Tills dess ligger Bitcoin kvar på 60 000-nivån, och debatterna fortsätter.
