Глобальна ліквідність M2 у червні 2026 року перетнула рекордну позначку $135 трильйонів. Це більше грошей в обігу, ніж будь-коли раніше. Однак Bitcoin, який у минулих циклах часто зростав разом із розширенням ліквідності, зараз торгується близько $65 000 — значно нижче свого піку в жовтні 2025 року. Такий розрив змушує трейдерів сперечатися, чи буде запізніле наздоганяюче зростання, чи щось фундаментально змінилося.
Ліквідність досягла $135 трильйонів
Сам по собі цей рубіж не є несподіванкою. Центральні банки по всьому світу продовжували нарощувати грошову масу, навіть попри те, що інфляція в деяких регіонах сповільнилася. Але в попередніх циклах — 2017, 2020, 2024 років — Bitcoin зазвичай слідував за цим протягом кількох тижнів або місяців. Цього разу затримка є надзвичайно довгою. Загальний пул ліквідності тепер у кілька разів перевищує всю капіталізацію крипторинку, однак Bitcoin майже не зрушив з місця з початку весни.
Чому Bitcoin не слідує за ліквідністю
З'явилися дві конкуруючі інтерпретації. Перша стверджує, що Bitcoin просто запізнюється — так зване запізніле наздоганяюче зростання. Прихильники вказують на історичні прецеденти: розширення ліквідності часто потребувало одного-двох кварталів, щоб дійти до криптовалют, особливо коли початкові потоки спрямовувалися спочатку в облігації або акції. Згідно з цим поглядом, Bitcoin зрештою має пробитися вище.
Друга теорія є більш структурною. Вона стверджує, що старий зв'язок між ліквідністю та Bitcoin розірваний — або принаймні ослаблений — через зміну режиму на ринку. Спотові ETF тепер поглинають значну частину інституційного попиту, який раніше підвищував премії за ф'ючерсами. Сильніший долар цього року також зменшив спекулятивний запал. І, мабуть, найважливіший фактор: капітал перетікає в акції компаній, пов'язаних зі штучним інтелектом, а не в криптовалюти. Гроші, які в 2024 році могли б піти на Bitcoin, тепер спрямовуються на Nvidia та її конкурентів.
За чим слідкують трейдери
Найближчим тестом є просте запитання: чи зможе Bitcoin повернути ключові рівні опору? Якщо так — особливо якщо зростуть обсяги — то теза про наздоганяюче зростання отримає підтвердження. Якщо ж він продовжить рухатися боковиком або втрачати позиції, аргумент про зміну режиму посилиться. Терміну відповіді немає, але дані про ліквідність публікуються щомісяця, тому найближчі кілька тижнів дадуть трейдерам свіжі цифри для аналізу.
Наразі рекордна ліквідність є радше темою для обговорення, аніж каталізатором. Ринок чекає на щось — рішення щодо ставки, день великого припливу в ETF, заголовок — що зламає напругу. До того часу Bitcoin залишається на рівні 60-х, і суперечки тривають.
