Bitcoin brød igennem $82.000 den 6. maj for første gang siden slutningen af januar og afsluttede et rally på over 20 % fra april-lavpunkterne. Men on-chain-analysefirmaet CryptoQuant kalder bevægelsen for et 'bjørnemarkedsrally' – ikke starten på et nyt tyreløb. Advarslen kommer, da de daglige realiserede fortjenester er på deres højeste niveau i fem måneder, og gearede perpetual futures, ikke spotkøb, driver prisudviklingen.
Prisstigning siden april
Rallyet begyndte i april, da aftagende makroøkonomiske pres og en periode med undervurdering fra januar til marts tiltrak købere igen. Den 6. maj nåede bitcoin $82.000. Men CryptoQuants analyse viser, at de nuværende 30-dages netto realiserede fortjenester ligger på omkring 20.000 BTC – langt fra de 130.000 til 200.000 BTC, der typisk ses under tyreløb.
Realiserede fortjenester nær seks måneders højde
Den 4. maj nåede de daglige realiserede fortjenester 14.600 BTC, det højeste enkeltdagsbeløb siden 10. december 2025. 30-dages aggregatet på over 20.000 BTC i netto realiserede fortjenester indikerer stigende salgspres. Dette niveau er historisk forbundet med distribution, ikke akkumulation.
Gearet handel driver bevægelsen
Efterspørgslen efter perpetual futures er steget kraftigt, hvilket peger på gearet spekulation snarere end ægte spotakkumulation. Indstrømning til børser for spothandel forbliver svag i forhold til derivataktiviteten. Denne divergens er en klassisk opsætning for en korrektion, hvis gearingen afvikles.
Stemning fastlåst i frygt
På trods af prisstigninger og volatilitetsindikatorer, der blinker 'Grådighed', forbliver social- og hvalstemningen fastlåst i 'Frygt'-territorium. Denne uoverensstemmelse antyder, at rallyet ikke har overbevist langsigtede indehavere eller det bredere marked om, at en bæredygtig optrend er i gang.
Korrektionsrisiko forbliver forhøjet
Svag spot-efterspørgsel kombineret med stigende åben interesse i perpetual futures og forhøjede realiserede fortjenester peger på en forhøjet korrektionsrisiko. Da rallyet er bygget på gearing snarere end overbevisning, vil de næste par uger teste, om frisk kapital kommer ind på spotmarkedet, eller om sælgere tager kontrol.
