Bitcoin bröt igenom $82 000 den 6 maj för första gången sedan slutet av januari, vilket avslutade en rally på mer än 20 % från aprilnivåerna. Men on-chain-analysföretaget CryptoQuant kallar rörelsen för en 'björnmarknadsrally' – inte början på en ny bullmarknad. Varningen kommer samtidigt som realiserade dagliga vinster nått sin högsta nivå på fem månader och det är hävstångsdrivna perpetual futures, inte spotköp, som driver prisrörelsen.
Prishöjning sedan april
Rallyn började i april när lättade makroekonomiska tryck och en period av undervärdering under januari till mars lockade köpare tillbaka. Den 6 maj nådde bitcoin $82 000. Men CryptoQuant:s analys visar att de nuvarande netto realiserade vinsterna under 30 dagar ligger på ungefär 20 000 BTC – långt ifrån de 130 000 till 200 000 BTC som vanligtvis ses under bullmarknader.
Realiserade vinster nära sexmånadershöjden
Den 4 maj nådde realiserade dagliga vinster 14 600 BTC, det högsta enskilda dagliga värdet sedan den 10 december 2025. Den 30-dagars sammanlagda summan av över 20 000 BTC i netto realiserade vinster indikerar ökande säljtryck. Den nivån har historiskt sett kopplats till distribution, inte ackumulering.
Hävstångshandel driver rörelsen
Efterfrågan på perpetual futures har ökat kraftigt, vilket pekar på hävstångsspekulation snarare än äkta spotackumulering. Inflöden till utbyten för spot handel förblir svaga i förhållande till derivatverksamheten. Den divergensen är en klassisk förutsättning för en korrigering om hävstången avvecklas.
Stämning fast i rädsla
Trots prisökningar och volatilitetsindikatorer som visar 'Greed', förblir social och valfiskstämmning fortfarande i 'Fear'-området. Den olikheten tyder på att rallyn inte övertygat långsiktiga innehavare eller den bredare marknaden om att en hållbar upptrend är på gång.
Korrigeringsrisk kvarstår hög
Svag spotefterfrågan, kombinerat med ökande öppen intresse för perpetual futures och höjda realiserade vinster, pekar på ökad korrigeringsrisk. Eftersom rallyn bygger på hävstång snarare än övertygelse kommer de kommande veckorna att testa om nytt kapital kommer in på spotmarknaden eller säljare tar kontroll.
