Bitcoin menembus $82.000 pada 6 Mei untuk pertama kalinya sejak akhir Januari, menutup reli lebih dari 20% dari posisi terendah April. Namun, firma analitik on-chain CryptoQuant menyebut pergerakan ini sebagai 'bear market rally' — bukan awal dari bull run baru. Peringatan ini muncul saat keuntungan harian terealisasi mencapai level tertinggi dalam lima bulan dan futures perpetual dengan leverage, bukan pembelian spot, yang mendorong aksi harga.
Lonjakan Harga Sejak April
Reli dimulai pada April saat tekanan makroekonomi yang mereda dan periode undervaluasi selama Januari hingga Maret menarik kembali para pembeli. Pada 6 Mei, bitcoin menyentuh $82.000. Namun, analisis CryptoQuant menunjukkan bahwa keuntungan bersih terealisasi 30 hari saat ini berada di sekitar 20.000 BTC — jauh dari 130.000 hingga 200.000 BTC yang biasanya terlihat selama pasar bull.
Keuntungan Terealisasi Mendekati Tertinggi Enam Bulan
Pada 4 Mei, keuntungan harian terealisasi mencapai 14.600 BTC, angka harian tertinggi sejak 10 Desember 2025. Agregat 30 hari sebesar lebih dari 20.000 BTC dalam keuntungan bersih terealisasi menunjukkan tekanan jual yang meningkat. Level ini secara historis terkait dengan distribusi, bukan akumulasi.
Perdagangan Leverage Mendorong Pergerakan
Permintaan untuk futures perpetual meningkat tajam, mengindikasikan spekulasi leverage daripada akumulasi spot yang sesungguhnya. Arus masuk pertukaran untuk perdagangan spot tetap lemah dibandingkan aktivitas derivatif. Divergensi ini adalah pengaturan klasik untuk koreksi jika leverage terurai.
Sentimen Terjebak dalam Ketakutan
Meskipun ada kenaikan harga dan indikator volatilitas yang menunjukkan 'Keserakahan', sentimen sosial dan paus tetap berada di wilayah 'Ketakutan'. Ketidakcocokan ini menunjukkan bahwa reli belum meyakinkan pemegang jangka panjang atau pasar yang lebih luas bahwa tren naik yang berkelanjutan sedang berlangsung.
Risiko Koreksi Masih Tinggi
Permintaan spot yang lemah, dikombinasikan dengan meningkatnya open interest futures perpetual dan keuntungan terealisasi yang tinggi, menunjukkan risiko koreksi yang meningkat. Dengan reli yang dibangun di atas leverage daripada keyakinan, beberapa minggu ke depan akan menguji apakah modal segar masuk ke pasar spot atau penjual mengambil alih kendali.
