A Bitcoin május 6-án először lépte át a 82 000 dollárt január vége óta, ezzel több mint 20%-os emelkedést produkálva az áprilisi mélypontokhoz képest. Az on-chain elemző cég, a CryptoQuant azonban 'medvepiaci rallynak' nevezi a mozgást – nem egy új bikapiac kezdetének. A figyelmeztetés akkor érkezik, amikor a realizált napi nyereség elérte az öt hónapos csúcsot, és az árfolyammozgást nem a spot vásárlások, hanem a tőkeáttételes perpetual futures szerződések hajtják.
Áremelkedés áprilistól
A rally áprilisban kezdődött, amikor a makrogazdasági nyomás enyhülése és a január-márciusi alulértékeltség időszaka visszacsábította a vásárlókat. Május 6-ra a Bitcoin elérte a 82 000 dollárt. A CryptoQuant elemzése azonban azt mutatja, hogy a jelenlegi 30 napos nettó realizált nyereség körülbelül 20 000 BTC – messze elmarad a bikapiacokon jellemző 130 000 és 200 000 BTC közötti értékektől.
Realizált nyereség közel hat hónapos csúcson
Május 4-én a realizált napi nyereség elérte a 14 600 BTC-t, ami a legmagasabb egynapos érték 2025. december 10. óta. A 30 napos összesített nettó realizált nyereség meghaladja a 20 000 BTC-t, ami növekvő eladási nyomásra utal. Ez a szint történelmileg a disztribúcióhoz kapcsolódik, nem az akkumulációhoz.
A tőkeáttételes kereskedés hajtja a mozgást
A perpetual futures iránti kereslet meredeken nőtt, ami inkább tőkeáttételes spekulációra utal, mintsem valódi spot akkumulációra. A spot kereskedéshez kapcsolódó tőzsdei beáramlások gyengék maradnak a derivatívák aktivitásához képest. Ez az eltérés klasszikus előfeltétele egy korrekciónak, ha a tőkeáttétel felszámolódik.
Hangulat a félelemben ragadt
Az árfolyamnyereség és a volatilitási mutatók ellenére, amelyek 'Kapzsiságot' jeleznek, a közösségi és bálnahangulat továbbra is határozottan a 'Félelem' tartományban van. Ez az ellentmondás arra utal, hogy a rally nem győzte meg a hosszú távú tartókat vagy a szélesebb piacot arról, hogy fenntartható emelkedő trend van folyamatban.
Korrekciós kockázat továbbra is magas
A gyenge spot kereslet, a növekvő perpetual futures nyitott pozíciókkal és a magas realizált nyereséggel kombinálva fokozott korrekciós kockázatra utal. Mivel a rally tőkeáttételre épül, nem meggyőződésre, a következő hetekben kiderül, hogy friss tőke lép-e be a spot piacra, vagy az eladók veszik át az irányítást.
