Die Krypto-Wette von BitMine Immersion Technologies ist tief im Minus. Das Unternehmen hielt in der Woche bis zum 4. Oktober rund 6,02 Millionen ETH – etwa 4,9 % des gesamten Ethereum-Angebots – und verzeichnete zum 6. Oktober einen nicht realisierten Verlust von 3,6 Milliarden US-Dollar, der größte im Treasury-Chart von Artemis.
Die Aktie hat jedoch den Token, den sie hortet, übertroffen. In den ersten neun Monaten des Jahres 2026 fielen die BitMine-Aktien um 3 %, während Ethereum um 10 % nachgab, was die Aktie um 731 Basispunkte vorne liegen lässt. BitMine führte zudem den größten Aktienrückkauf einer Krypto-Treasury-Gesellschaft aller Zeiten durch und erwarb allein in diesem Jahr 21 Millionen Aktien zurück, so Chairman Tom Lee.
Die Zahlen hinter dem Loch
Ethereum wurde zum Zeitpunkt der Veröffentlichung bei 2.703,67 USD gehandelt, ein Rückgang von 1,07 % über 24 Stunden und etwa 45 % unter seinem Höchststand vom 24. August 2025 von 4.946,05 USD. Die Verlustzahl von Artemis und der aktuelle Preis implizieren einen durchschnittlichen Einstandspreis von etwa 3.300 USD pro ETH für BitMine. Das bedeutet, dass Ethereum von hier aus um etwa 22 % steigen müsste, damit das Unternehmen mit seinem Bestand die Gewinnschwelle erreicht.
Das 12-Monats-Kursziel von Citi für Ethereum liegt bei 3.028 USD, was etwa 12 % Aufwärtspotenzial impliziert. Selbst wenn dieses Ziel erreicht wird, bleibt BitMine mit seiner Ethereum-Position im Minus.
Warum die Aktie sich besser hält als ETH
Die Outperformance ist nicht einzigartig für BitMine. Auch andere Digital-Asset-Treasury-Unternehmen haben ihre zugrunde liegenden Token übertroffen. Strategy stieg bis September um 0,8 %, während Bitcoin fiel. Forward Industries legte 18 % zu, während Solana nachgab. SharpLink kletterte um 3,8 % und lag vor BitMine.
Das Muster deutet darauf hin, dass Aktionäre etwas jenseits des Spot-Tokens einpreisen – Zugang, Management oder den Optionswert einer großen Treasury. Es ist keine Garantie, und der Abschlag zum Nettoinventarwert kann schnell schwanken, aber er hat sich durch eine raue Phase für ETH gehalten.
Noch unter dem 5-%-Ziel
BitMine fügte in der Woche bis zum 4. Oktober 15.112 ETH hinzu und erhöhte seine Bestände auf etwa 6,02 Millionen Token. Das sind 4,9 % des Angebots. Dem Unternehmen fehlen rund 88.600 ETH zu seinem erklärten Ziel, 5 % aller Ethereum zu kontrollieren.
Zum aktuellen Preis würde das Schließen dieser Lücke knapp unter 240 Millionen USD kosten. Das Unternehmen hat kontinuierlich gekauft, aber die jüngsten Zukäufe sind klein im Verhältnis zu dem Loch, aus dem es herauszuklettern versucht.
Während der Rally im dritten Quartal gewann BitMine etwa 99 %, während ETH um 71 % stieg – eine Erinnerung daran, dass die Aktie stärker steigen kann, wenn der Token steigt. Umgekehrt war es auf dem Weg nach unten ebenfalls, obwohl die Aktie in diesem Jahr dennoch vorne bleiben konnte.
Tom Lees Bullen-These trifft auf 3,6 Mrd. USD Verlust
Tom Lee hat argumentiert, dass Krypto in seinen bisher größten Bullenzyklus eintritt. Diese Prognose steht nun für einen Buchverlust von 3,6 Milliarden US-Dollar und einen Break-even-Preis, der 22 % über dem aktuellen ETH-Niveau liegt, gerade.
Damit sich die These auszahlt, muss Ethereum wieder in Richtung 3.300 USD steigen. Das Ziel von Citi bei 3.028 USD bringt einen Teil des Weges dorthin. Der nächste konkrete Marker ist, ob BitMine weiterhin in diesem Tempo aufstockt – und ob ETH über 2.700 USD halten kann, während das Unternehmen die Lücke von 88.600 ETH zu seinem 5-%-Ziel schließt.
