Taruhan kripto BitMine Immersion Technologies mengalami kerugian besar. Perusahaan ini memegang sekitar 6,02 juta ETH per pekan hingga 4 Oktober — sekitar 4,9% dari total pasokan Ethereum — dan mencatat kerugian belum terealisasi sebesar $3,6 miliar per 6 Oktober, yang terbesar dalam grafik perbendaharaan Artemis.
Namun, saham perusahaan ini mengalahkan token yang disimpannya. Selama sembilan bulan pertama tahun 2026, saham BitMine turun 3% sementara Ethereum turun 10%, sehingga ekuitasnya unggul 731 basis poin. BitMine juga melakukan pembelian kembali saham perbendaharaan kripto terbesar yang pernah tercatat, dengan membeli kembali 21 juta saham hanya pada tahun ini, menurut ketua Tom Lee.
Angka di balik kerugian
Ethereum diperdagangkan pada $2.703,67 saat berita ini ditulis, turun 1,07% dalam 24 jam dan sekitar 45% di bawah puncaknya pada 24 Agustus 2025 sebesar $4.946,05. Angka kerugian Artemis dan harga saat ini menyiratkan biaya rata-rata sekitar $3.300 per ETH untuk BitMine. Itu berarti Ethereum perlu naik sekitar 22% dari level saat ini agar tumpukan perusahaan mencapai titik impas.
Target 12 bulan Citi untuk Ethereum adalah $3.028, yang menyiratkan kenaikan sekitar 12%. Bahkan jika target itu tercapai, BitMine tetap merugi pada posisi Ethereum-nya.
Mengapa sahamnya lebih tahan dibanding ETH
Kinerja unggul ini tidak unik bagi BitMine. Perusahaan perbendaharaan aset digital lainnya juga melampaui token yang mendasarinya. Strategy naik 0,8% hingga September sementara Bitcoin turun. Forward Industries naik 18% saat Solana melemah. SharpLink naik 3,8% dan finis di depan BitMine.
Pola ini menunjukkan bahwa pemegang saham memperhitungkan sesuatu di luar token spot — akses, manajemen, atau nilai opsi dari perbendaharaan besar. Ini bukan jaminan, dan diskon terhadap nilai aset bersih bisa berubah cepat, tetapi bertahan selama periode sulit bagi ETH.
Masih kurang dari target 5%
BitMine menambahkan 15.112 ETH pada pekan hingga 4 Oktober, meningkatkan kepemilikannya menjadi sekitar 6,02 juta token. Itu 4,9% dari pasokan. Perusahaan ini kurang sekitar 88.600 ETH dari target yang dinyatakan untuk menguasai 5% dari seluruh Ethereum.
Pada harga saat ini, menutup celah itu akan memakan biaya sedikit di bawah $240 juta. Perusahaan telah membeli secara stabil, tetapi penambahan terbaru relatif kecil dibandingkan dengan kerugian yang harus diatasinya.
Selama reli kuartal ketiga, BitMine naik sekitar 99% sementara ETH naik 71% — pengingat bahwa ketika token naik, ekuitas bisa bergerak lebih kencang. Sebaliknya juga berlaku saat turun, meskipun tahun ini sahamnya masih berhasil tetap unggul.
Kasus bullish Tom Lee berhadapan dengan kerugian $3,6 Miliar
Tom Lee berpendapat bahwa kripto sedang memasuki siklus bullish terbesar yang pernah ada. Prediksi itu kini harus menanggung kerugian kertas $3,6 miliar dan harga impas yang 22% di atas level ETH saat ini.
Agar tesis ini membuahkan hasil, Ethereum perlu naik kembali menuju $3.300. Target Citi $3.028 mencapai sebagian jalan ke sana. Penanda konkret berikutnya adalah apakah BitMine terus menambah kepemilikannya pada kecepatan ini — dan apakah ETH dapat bertahan di atas $2.700 sementara perusahaan menutup celah 88.600 ETH menuju target 5%.
