Kryptowalutowy zakład BitMine Immersion Technologies jest głęboko pod wodą. Spółka posiadała około 6,02 mln ETH na tydzień zakończony 4 października — około 4,9% całkowitej podaży Ethereum — i na dzień 6 października odnotowywała 3,6 mld USD niezrealizowanej straty, największej na wykresie skarbców Artemis.
Akcje spółki radzą sobie jednak lepiej niż token, który gromadzi. Przez pierwsze dziewięć miesięcy 2026 roku akcje BitMine spadły o 3%, podczas gdy Ethereum spadło o 10%, co dało akcjom przewagę 731 punktów bazowych. BitMine przeprowadził również największy w historii skup akcji własnych wśród spółek skarbowych kryptowalut, odkupując w tym roku 21 mln akcji, według przewodniczącego Toma Lee.
Liczby kryjące się za stratą
Ethereum było wyceniane na 2 703,67 USD w momencie publikacji, co oznacza spadek o 1,07% w ciągu 24 godzin i około 45% poniżej szczytu z 24 sierpnia 2025 roku wynoszącego 4 946,05 USD. Strata według Artemis i obecna cena sugerują średni koszt około 3 300 USD za ETH dla BitMine. Oznacza to, że Ethereum musiałoby wzrosnąć o około 22% od obecnego poziomu, aby spółka wyszła na zero.
12-miesięczny cel Citi dla Ethereum to 3 028 USD, co implikuje około 12% potencjału wzrostu. Nawet jeśli ten cel zostanie osiągnięty, BitMine pozostanie pod wodą na swojej pozycji w Ethereum.
Dlaczego akcje trzymają się lepiej niż ETH
Ta przewaga nie jest unikalna dla BitMine. Inne spółki skarbowe aktywów cyfrowych również wyprzedziły swoje bazowe tokeny. Strategy wzrosła o 0,8% do września, podczas gdy Bitcoin spadł. Forward Industries zyskała 18%, gdy Solana osłabła. SharpLink wzrósł o 3,8% i wyprzedził BitMine.
Wzorzec ten sugeruje, że akcjonariusze wyceniają coś więcej niż sam token — dostęp, zarządzanie lub wartość opcyjną dużego skarbca. To nie jest gwarancja, a dyskonto do wartości aktywów netto może się szybko zmieniać, ale utrzymało się w trudnym okresie dla ETH.
Wciąż brakuje do celu 5%
BitMine dodał 15 112 ETH w tygodniu zakończonym 4 października, zwiększając swoje zasoby do około 6,02 mln tokenów. Stanowi to 4,9% podaży. Spółce brakuje około 88 600 ETH do deklarowanego celu kontrolowania 5% całego Ethereum.
Przy obecnej cenie zamknięcie tej luki kosztowałoby nieco poniżej 240 mln USD. Spółka kupuje systematycznie, ale ostatnie zakupy są niewielkie w stosunku do dziury, z której próbuje się wydostać.
Podczas wzrostów w trzecim kwartale BitMine zyskał około 99%, podczas gdy ETH wzrósł o 71% — przypomnienie, że gdy token rośnie, akcje mogą rosnąć jeszcze mocniej. Odwrotność również była prawdą w trakcie spadków, choć w tym roku akcje zdołały utrzymać przewagę.
Byczy scenariusz Toma Lee mierzy się z 3,6 mld USD straty
Tom Lee argumentował, że kryptowaluty wchodzą w największy jak dotąd cykl byczy. Ta prognoza jest teraz obciążona 3,6 mld USD straty papierowej i ceną progu rentowności o 22% powyżej obecnego poziomu ETH.
Aby teza się opłaciła, Ethereum musi wspiąć się z powrotem w okolice 3 300 USD. Cel Citi na poziomie 3 028 USD częściowo to umożliwia. Następnym konkretnym punktem odniesienia jest to, czy BitMine będzie nadal zwiększać swoje zasoby w tym tempie — i czy ETH utrzyma się powyżej 2 700 USD, podczas gdy spółka zamyka lukę 88 600 ETH do celu 5%.
