La scommessa sulle criptovalute di BitMine Immersion Technologies è in forte perdita. La società deteneva circa 6,02 milioni di ETH nella settimana fino al 4 ottobre — circa il 4,9% dell'offerta totale di Ethereum — e si trovava con una perdita non realizzata di 3,6 miliardi di dollari al 6 ottobre, la più grande nel grafico del tesoro di Artemis.
Tuttavia, il titolo ha sovraperformato il token che accumula. Nei primi nove mesi del 2026, le azioni di BitMine sono scese del 3% mentre Ethereum è calato del 10%, lasciando l'azione in vantaggio di 731 punti base. BitMine ha anche eseguito il più grande riacquisto di azioni di un tesoro cripto mai registrato, riacquistando 21 milioni di azioni solo quest'anno, secondo il presidente Tom Lee.
I numeri dietro il buco
Ethereum veniva scambiato a 2.703,67 dollari al momento della pubblicazione, in calo dell'1,07% nelle 24 ore e circa il 45% al di sotto del suo picco del 24 agosto 2025 di 4.946,05 dollari. La cifra di perdita di Artemis e il prezzo attuale implicano un costo medio vicino a 3.300 dollari per ETH per BitMine. Ciò significa che Ethereum dovrebbe salire di circa il 22% da qui perché il pacchetto della società raggiunga il pareggio.
L'obiettivo a 12 mesi di Citi per Ethereum è di 3.028 dollari, il che implica un rialzo di circa il 12%. Anche se tale obiettivo fosse raggiunto, BitMine rimarrebbe in perdita sulla sua posizione in Ethereum.
Perché il titolo tiene meglio di ETH
La sovraperformance non è unica di BitMine. Anche altre società di tesoreria di asset digitali hanno superato i loro token sottostanti. Strategy è salita dello 0,8% fino a settembre mentre Bitcoin è sceso. Forward Industries ha guadagnato il 18% mentre Solana è scivolata. SharpLink è salita del 3,8% e ha chiuso davanti a BitMine.
Il modello suggerisce che gli azionisti stanno prezzando qualcosa al di là del token spot — accesso, gestione o il valore opzionale di un grande tesoro. Non è una garanzia, e lo sconto sul valore patrimoniale netto può oscillare rapidamente, ma ha tenuto durante un periodo difficile per ETH.
Ancora lontano dall'obiettivo del 5%
BitMine ha aggiunto 15.112 ETH nella settimana fino al 4 ottobre, portando le sue partecipazioni a circa 6,02 milioni di token. Questo è il 4,9% dell'offerta. La società è circa 88.600 ETH al di sotto del suo obiettivo dichiarato di controllare il 5% di tutto Ethereum.
Al prezzo attuale, colmare questo divario costerebbe poco meno di 240 milioni di dollari. La società ha acquistato costantemente, ma le recenti aggiunte sono piccole rispetto al buco da cui sta cercando di uscire.
Durante il rally del terzo trimestre, BitMine ha guadagnato circa il 99% mentre ETH è salito del 71% — un promemoria che quando il token sale, l'azione può muoversi più bruscamente. È stato vero anche il contrario al ribasso, anche se quest'anno il titolo è comunque riuscito a rimanere avanti.
Il caso rialzista di Tom Lee incontra una perdita di 3,6 miliardi di dollari
Tom Lee ha sostenuto che le criptovalute stanno entrando nel loro più grande ciclo rialzista di sempre. Questa previsione ora è vincolata a una perdita cartacea di 3,6 miliardi di dollari e a un prezzo di pareggio che è del 22% superiore al livello attuale di ETH.
Perché la tesi sia redditizia, Ethereum deve risalire verso i 3.300 dollari. L'obiettivo di 3.028 dollari di Citi copre parte del percorso. Il prossimo indicatore concreto è se BitMine continua ad aggiungere al suo pacchetto a questo ritmo — e se ETH riesce a mantenersi sopra i 2.700 dollari mentre la società colma il divario di 88.600 ETH verso il suo obiettivo del 5%.
