De Federal Reserve liet de rente op 16 juni ongewijzigd op 3,5% tot 3,75%, zoals iedereen verwachtte — de kans op dit besluit was voor 97% ingeprijsd. Maar het echte verhaal zit in wat de dot plot van de Fed onthulde: de laatste resterende projectie voor een renteverlaging in 2026 is verdwenen. Futureshandelaren zien nu een kans van 66% op ten minste één verhoging vóór december, een scherpe ommekeer ten opzichte van de een tot twee verlagingen die de markt aan het begin van het jaar inprijsde.
Eerste vergadering van Warsh
Kevin Warsh leidde op 16 juni zijn eerste vergadering van het Federal Open Market Committee. Hij diende geen stip in bij de Samenvatting van de Economische Projecties, waarmee hij de eerste Fed-voorzitter in 14 jaar is die zijn eigen rentevooruitzicht achterwege liet. In zijn eerste persconferentie signaleerde Warsh een slankere Fed — minder forward guidance, een inflatie-eerst-framing. Analisten van Raymond James hadden voorspeld dat minstens drie stemgerechtigde leden vóór december een verhoging zouden projecteren, en de dot plot bevestigde die verschuiving.
De omslag in de dot plot
De markt begon 2026 met de verwachting dat de Fed tegen december een of twee keer zou verlagen. Die gok is volledig omgekeerd. Het rendement op 10-jaars Treasuries ligt nu rond 4,47%, dat op 30-jaars rond 4,97%. Hogere leenkosten zijn een tegenwind voor crypto — Bitcoin en de bredere markt volgen de wereldwijde liquiditeitsverwachtingen. De ECB die richting verkrapping beweegt, voegt een extra laag druk toe op risicovolle activa wereldwijd.
De timing is niet ideaal. Cryptomarkten hadden een soepeler monetair klimaat tegen het einde van het jaar ingeprijsd, en de dot plot haalde dat van tafel. Nu de Fed neigt naar een verhoging, krijgen speculatieve activa te maken met een zwaardere macro-achtergrond. Niemand roept om een crash, maar de liquiditeitsrugwind die de markten eerder in 2026 ondersteunde, neemt snel af.
Het volgende concrete punt om in de gaten te houden is de formulering van de Fed tijdens de vergadering in juli. Als de data warm blijven, wordt een verhoging in september of december een reële mogelijkheid. En met de ECB die verkrapt, wordt de wereldwijde liquiditeit van beide zijden van de Atlantische Oceaan aangescherpt.
