Federalny Komitet Otwartego Rynku (Fed) pozostawił stopy procentowe bez zmian na poziomie 3,5% do 3,75% 16 czerwca, zgodnie z powszechnymi oczekiwaniami — decyzja ta była wyceniana z 97% prawdopodobieństwem. Jednak prawdziwa historia kryje się w tym, co ujawnił wykres kropkowy Fed: zniknęła ostatnia prognoza dotycząca obniżki stóp w 2026 roku. Traderzy kontraktów terminowych widzą teraz 66% szans na co najmniej jedną podwyżkę przed grudniem, co stanowi gwałtowne odwrócenie od oczekiwań rynkowych z początku roku, które zakładały jedną lub dwie obniżki.
Pierwsze posiedzenie Warsh'a
Kevin Warsh przewodniczył swojemu pierwszemu posiedzeniu Federalnego Komitetu Otwartego Rynku 16 czerwca. Nie umieścił własnej kropki w Podsumowaniu Prognoz Ekonomicznych, stając się tym samym pierwszym przewodniczącym Fed od 14 lat, który wstrzymał się od przedstawienia własnej prognozy stóp. Podczas swojej debiutanckiej konferencji prasowej Warsh zasygnalizował szczuplejszy Fed — mniej forward guidance, priorytet dla inflacji. Analitycy Raymond James przewidywali, że co najmniej trzech członków z prawem głosu będzie prognozować podwyżkę przed grudniem, a wykres kropkowy potwierdził tę zmianę.
Zwrot na wykresie kropek
Rynki wchodziły w 2026 rok, oczekując, że Fed obniży stopy raz lub dwa razy do grudnia. Ten zakład został całkowicie odwrócony. Rentowność 10-letnich obligacji skarbowych wynosi obecnie około 4,47%, a 30-letnich blisko 4,97%. Wyższe koszty pożyczek są przeciwnością dla kryptowalut — Bitcoin i szerszy rynek śledzą globalne oczekiwania dotyczące płynności. ECB zmierzające w kierunku zacieśniania polityki pieniężnej dodaje kolejną warstwę presji na aktywa ryzykowne na całym świecie.
Timing nie jest najlepszy. Rynki kryptowalut wyceniały luźniejsze otoczenie monetarne do końca roku, a wykres kropkowy zdjął to ze stołu. Teraz, gdy Fed skłania się ku podwyżce, aktywa spekulacyjne stoją w obliczu trudniejszego otoczenia makroekonomicznego. Nikt nie mówi o załamaniu, ale wiatr w żagle płynności, który napędzał rynki wcześniej w 2026 roku, szybko słabnie.
Kolejną konkretną rzeczą, na którą warto zwrócić uwagę, jest język Fed podczas lipcowego posiedzenia. Jeśli dane będą nadal gorące, podwyżka we wrześniu lub grudniu stanie się realną możliwością. A ponieważ ECB zaostrza politykę, globalna płynność jest zaciskana z obu stron Atlantyku.
