Rezerva Federală a lăsat ratele dobânzilor neschimbate la 3,5% – 3,75% pe 16 iunie, așa cum se aștepta toată lumea – decizia avea o probabilitate de 97% inclusă în preț. Dar adevărata poveste este ceea ce a dezvăluit dot plot-ul Fed: ultima proiecție rămasă pentru o reducere a ratei în 2026 a dispărut. Traderii de futures văd acum o probabilitate de 66% pentru cel puțin o majorare înainte de decembrie, o inversare bruscă față de cele una-două reduceri pe care piețele le prețuiau la începutul anului.
Prima reuniune a lui Warsh
Kevin Warsh a prezidat prima sa reuniune a Comitetului Federal pentru Piața Deschisă pe 16 iunie. Nu a depus niciun punct în Rezumatul Proiecțiilor Economice, devenind primul președinte al Fed în 14 ani care își ascunde propria perspectivă asupra ratei. În cadrul primei sale conferințe de presă, Warsh a semnalat un Fed mai suplu – mai puțină orientare prospectivă, o abordare axată pe inflație. Analiștii Raymond James preziseseră că cel puțin trei membri cu drept de vot vor proiecta o majorare înainte de decembrie, iar dot plot-ul a confirmat această schimbare.
Inversarea dot plot-ului
Piețele au intrat în 2026 așteptându-se ca Fed să reducă o dată sau de două ori până în decembrie. Acest pariu s-a inversat complet. Randamentul Trezoreriei pe 10 ani se situează acum în jurul valorii de 4,47%, iar cel pe 30 de ani în jur de 4,97%. Costurile de împrumut mai mari reprezintă un obstacol pentru cripto – Bitcoin și piața mai largă urmăresc așteptările privind lichiditatea globală. Mișcarea BCE către înăsprire adaugă un alt strat de presiune asupra activelor cu risc la nivel global.
Momentul nu este ideal. Piețele cripto prețuiseră un mediu monetar mai relaxat până la sfârșitul anului, iar dot plot-ul a eliminat această posibilitate. Cu Fed înclinată acum spre o majorare, activele speculative se confruntă cu un context macroeconomic mai dificil. Nimeni nu vorbește de un crah, dar vântul favorabil al lichidității care a susținut piețele la începutul lui 2026 se estompează rapid.
Următorul lucru concret de urmărit este limbajul Fed la reuniunea din iulie. Dacă datele continuă să fie fierbinți, o majorare în septembrie sau decembrie devine o posibilitate reală. Și cu BCE înăsprind, lichiditatea globală se strânge din ambele părți ale Atlanticului.
