دقایق نشست آوریل فدرال رزرو که روز چهارشنبه منتشر شد، عمیقترین اختلاف داخلی در سه دهه اخیر را آشکار کرد – چهار عضو سیاستگذار مخالفت کردند، که بیشترین تعداد از سال ۱۹۹۲ تاکنون است – در حالی که اکثریت شرکتکنندگان گفتند اگر تورم به طور پایدار بالاتر از هدف ۲٪ باقی بماند، احتمالاً افزایش بیشتر نرخ بهره مناسب خواهد بود. فدرال رزرو نرخ بهره معیار خود را در محدوده ۳٫۵۰٪ تا ۳٫۷۵٪ ثابت نگه داشت، اما تغییر لحن انقباضی در حال تغییر چشمانداز داراییهای پرریسک است: تا ۲۰ مه، ابزار CME FedWatch احتمال ۵۴٫۱٪ برای افزایش نرخ تا دسامبر و تنها ۱٫۵٪ احتمال برای هرگونه کاهش را نشان داد که معکوس کامل انتظارات قبلی برای کاهش نرخ بود.
دقایق آوریل: کمیتهای که به سمت راست میچرخد
نشست ۲۸-۲۹ آوریل اولین نشست تحت ریاست جدید کوین وارش بود که جایگزین جروم پاول شد و کمیته حول یک مرکز ثقل انقباضیتر بازآرایی کرد. بر اساس دقایق نشست، چندین شرکتکننده خواستار حذف کامل عبارت تمایل به تسهیل از بیانیه رسمی بودند. این تغییر عمدتاً ناشی از وضعیت ایران بود که قیمت انرژی را به بالای ۱۱۰ دلار در هر بشکه رساند و شاخصهای تورم را به بالای ۳٪ افزایش داد. CPI آوریل با ۳٫۸٪ ثبت شد که بسیار بالاتر از هدف فدرال رزرو است.
بازدهی اوراق قرضه ۱۰ ساله خزانهداری در ۱۵ مه به ۴٫۵۴٪ رسید که بالاترین سطح در ۱۲ ماه اخیر است، زیرا تجدید قیمتگذاری انتظارات نرخ بهره تسریع شد.
چرا چرخش انقباضی بیشترین ضربه را به بیتکوین میزند
حساسیت بیتکوین به سیاست فدرال رزرو عمدتاً به نقدینگی مربوط میشود. انتظار کاهش نرخ بهره باعث ارزانتر شدن پول و حمایت از داراییهای پرریسک مانند بیتکوین میشود؛ انتظار افزایش نرخ بهره عکس این عمل میکند. تحلیلگران کوینبیس خاطرنشان کردند که گسترش پایدار در محدوده قیمتی بیتکوین احتمالاً به بهبود واضح در نقدینگی سیستمیک یا روند نزولی قطعی در تورم نیاز دارد – که هیچکدام در حال حاضر دیده نمیشود. سابقه تاریخی آشکار است: در طول چرخه افزایش نرخ بهره در سال ۲۰۲۲، بیتکوین از حدود ۶۹,۰۰۰ دلار به ۱۵,۵۰۰ دلار سقوط کرد، زیرا فدرال رزرو نرخ بهره را از نزدیک صفر به بالای ۵٪ رساند.
در یک هفته نزدیک به ۱ میلیارد دلار از ETFهای بیتکوین خارج شد
در هفته منتهی به ۱۵ مه، ترکیب تشدید تنشهای ایران، افزایش بازدهی اوراق خزانه و افزایش شدید احتمال افزایش نرخ بهره، باعث خروج نزدیک به ۱ میلیارد دلار از ETFهای بیتکوین شد و روند شش هفتهای ورود سرمایه را شکست. این نشان میدهد که سرمایهگذاران نهادی در حال بازآرایی برای یک محیط پولی انقباضیتر هستند.
آزمایشی برای داراییهای پرریسک با نزدیک شدن دسامبر
با برگزاری نشست بعدی فدرال رزرو در اواسط ژوئن، بازار به دقت هرگونه سختتر شدن لحن را زیر نظر خواهد داشت. دادههای CME FedWatch در حال حاضر احتمال ۵۰-۵۰ برای افزایش نرخ تا پایان سال را نشان میدهد و احتمال هرگونه کاهش عملاً صفر است. برای معاملهگران ارزهای دیجیتال، شیر نقدینگی بسته نمیشود – اما دیگر انتظار نمیرود که به زودی بیشتر باز شود.
