Minutat e takimit të prillit të Rezervës Federale, të publikuara të mërkurën, zbuluan ndarjen më të thellë të brendshme në tre dekada — katër anëtarë të komitetit kundërshtuan, më shumë që nga viti 1992 — ndërsa shumica e pjesëmarrësve thanë se njëfarë shkalle e shtrëngimit të mëtejshëm ka të ngjarë të bëhet e përshtatshme nëse inflacioni mbetet vazhdimisht mbi objektivin 2%. Fed e mbajti normën bazë të pandryshuar në 3.50% deri në 3.75%, por ndryshimi i gjuhës shtrënguese tashmë po riformon perspektivën për asetet me rrezik: deri më 20 maj, CME FedWatch tregoi një probabilitet prej 54.1% për një rritje të normës deri në dhjetor dhe vetëm 1.5% mundësi për ndonjë lehtësim, një kthim i plotë nga pritshmëritë e mëparshme për ulje.
Minutat e prillit: një komitet që po kthehet djathtas
Takimi i 28–29 prillit ishte i pari nën kryesuesin e ri Kevin Warsh, i cili pasoi Jerome Powell me komitetin duke u ripozicionuar rreth një qendre graviteti më shtrënguese. Disa pjesëmarrës donin të hiqnin gjuhën e prirjes lehtësuese nga deklarata zyrtare fare, sipas minutave. Ndryshimi u nxit kryesisht nga situata në Iran, e cila i çoi çmimet e energjisë mbi 110 dollarë për fuçi dhe ngriti masat e inflacionit mbi 3%. CPI i prillit doli në 3.8%, shumë mbi objektivin e Fed.
Yield-i i bonove 10-vjeçare të thesarit arriti në 4.54% më 15 maj, një nivel i lartë 12-mujor, ndërsa rimbursimi i pritshmërive për normat u përshpejtua.
Pse kthesa shtrënguese godet më shumë Bitcoin-in
Ndjeshmëria e Bitcoin ndaj politikës së Fed ka të bëjë kryesisht me likuiditetin. Uljet e pritshme të normave e bëjnë paranë më të lirë dhe mbështesin asetet me rrezik si Bitcoin; rritjet e pritshme bëjnë të kundërtën. Analistët e Coinbase vunë re se një zgjerim i qëndrueshëm i gamës së çmimit të Bitcoin do të kërkonte ose një përmirësim të qartë të likuiditetit sistemik ose një tendencë të qartë në rënie të inflacionit — asnjëra prej të cilave nuk është e dukshme tani. Precedenti historik është i qartë: gjatë ciklit shtrëngues të 2022, Bitcoin ra nga rreth 69,000 dollarë në 15,500 dollarë ndërsa Fed rriti normat nga afër zeros në mbi 5%.
Pothuajse 1 miliard dollarë u larguan nga ETF-të e Bitcoin në një javë
Java e 15 majit, kombinimi i eskalimit iranian, rritjes së yield-eve të bonove dhe rritjes së mundësive për rritje të normave shkaktoi pothuajse 1 miliard dollarë dalje nga ETF-të e Bitcoin, duke ndërprerë një prurje gjashtë-javore. Kjo sugjeron se investitorët institucionalë tashmë po ripozicionohen për një mjedis monetar më të shtrënguar.
Një test për asetet me rrezik ndërsa dhjetori afrohet
Me takimin e ardhshëm të Fed të planifikuar për në mes të qershorit, tregu do të vëzhgojë nga afër çdo forcim të mëtejshëm të gjuhës. Të dhënat e CME FedWatch tashmë nënkuptojnë një mundësi të barabartë për një rritje të normës deri në fund të vitit, dhe mundësitë për ndonjë lehtësim janë praktikisht zero. Për tregtarët e kriptove, rubineti i likuiditetit nuk po mbyllet — por nuk pritet më të hapet më gjerë së shpejti.
