Протоколы апрельского заседания Федеральной резервной системы США (ФРС), опубликованные в среду, обнажили самый глубокий внутренний раскол за три десятилетия — четверо членов комитета высказались против решения, что является максимальным количеством с 1992 года, — в то время как большинство участников заявило, что некоторая степень дальнейшего ужесточения, вероятно, станет уместной, если инфляция останется стабильно выше целевого уровня в 2%. ФРС сохранила базовую ставку на уровне 3,50–3,75%, однако изменение формулировок в сторону жесткости уже перекраивает перспективы рисковых активов: к 20 мая данные CME FedWatch показывали 54,1%-ную вероятность повышения ставки к декабрю и всего 1,5%-ный шанс любого снижения, что полностью противоположно ранее ожидаемым сокращениям.
Протоколы апреля: комитет смещается в сторону жесткой позиции
Заседание 28–29 апреля стало первым под руководством нового председателя Кевина Варша, пришедшего на смену Джерому Пауэллу, когда комитет перегруппировался вокруг более жесткой центральной позиции. Согласно протоколам, несколько участников выступили за полное исключение из официального заявления упоминаний о возможности смягчения политики. Этот сдвиг был вызван в основном обострением ситуации в Иране, которое подняло цены на энергоносители выше $110 за баррель и увеличило показатели инфляции свыше 3%. ИПЦ за апрель составил 3,8%, значительно превысив целевой уровень ФРС.
Доходность 10-летних казначейских облигаций достигла 4,54% 15 мая — максимального значения за 12 месяцев — по мере ускорения пересмотра ожиданий по ставкам.
Почему жесткий поворот сильнее всего ударил по Биткоину
Чувствительность Биткоина к политике ФРС обусловлена в первую очередь ликвидностью. Ожидаемые снижения ставок делают деньги дешевле и поддерживают рискованные активы вроде Биткоина, тогда как повышения действуют в противоположную сторону. Аналитики Coinbase отметили, что устойчивое расширение ценового диапазона Биткоина, вероятно, потребует либо явного улучшения системной ликвидности, либо четкой нисходящей динамики инфляции — ни того, ни другого в настоящее время не наблюдается. Исторический прецедент однозначен: во время цикла повышения ставок в 2022 году Биткоин упал с примерно $69 000 до $15 500, пока ФРС поднимала ставки с почти нулевого уровня до 5% и выше.
Почти $1 млрд покинуло биткоин-ETF за неделю
На неделе, закончившейся 15 мая, обострение ситуации в Иране, рост доходности казначейских облигаций и увеличение вероятности повышения ставок спровоцировали отток почти $1 млрд из биткоин-ETF, прервав шестинедельную серию притока средств. Это указывает, что институциональные инвесторы уже перегруппировываются в ожидании ужесточения денежно-кредитной политики.
Испытание для рисковых активов перед декабрем
Следующее заседание ФРС запланировано на середину июня, и рынок будет внимательно следить за любыми дальнейшими усилением жесткости формулировок. Данные CME FedWatch уже указывают на 50-50 шансы повышения ставки к концу года, тогда как вероятность любого снижения фактически равна нулю. Для криптотрейдеров кран ликвидности не закрывается — но ожидать его дальнейшего открытия в ближайшее время не стоит.
