연준이 수요일에 공개한 4월 의사록은 30년 만에 가장 깊은 내부 분열을 드러냈다. 4명의 정책위원이 반대표를 던져 1992년 이후 최대치를 기록한 가운데, 다수의 참가자들은 인플레이션이 2% 목표치를 지속적으로 상회할 경우 추가 긴축이 적절할 가능성이 있다고 밝혔다. 연준은 기준금리를 3.50%~3.75%로 동결했지만, 매파적 언어 변화는 이미 위험 자산 전망을 재편하고 있다. 5월 20일 기준 CME 페드워치에 따르면 12월까지 금리 인상 확률은 54.1%, 완화 가능성은 1.5%에 불과해 이전의 인하 기대에서 완전히 반전되었다.
4월 의사록: 위원회의 우향우
4월 28~29일 회의는 제롬 파월을 계승한 케빈 워시 신임 의장 아래 처음 열린 회의로, 위원회는 더욱 매파적인 중심축으로 재편되었다. 의사록에 따르면 여러 참가자는 공식 성명에서 완화 편향 언어를 완전히 삭제하기를 원했다. 이러한 변화는 주로 이란 상황에 의해 주도되었으며, 이로 인해 에너지 가격이 배럴당 110달러 이상으로 치솟고 인플레이션 지표가 3%를 넘겼다. 4월 CPI는 3.8%로 연준 목표치를 크게 웃돌았다.
금리 기대 재평가가 가속화되면서 10년물 국채 수익률은 5월 15일 4.54%로 12개월 최고치를 기록했다.
매파적 전환이 비트코인에 가장 큰 타격을 주는 이유
비트코인의 연준 정책 민감도는 주로 유동성에 있다. 금리 인하 기대는 자금 조달 비용을 낮춰 비트코인 같은 위험 자산을 지지하지만, 인상 기대는 반대 효과를 낳는다. 코인베이스 애널리스트들은 비트코인 가격 범위의 지속적인 확장을 위해서는 시스템적 유동성의 명확한 개선이나 인플레이션의 확실한 하락 추세가 필요할 것이라고 지적했다. 그러나 현재 어느 쪽도 가시화되지 않았다. 역사적 선례는 명확하다. 2022년 긴축 사이클 동안 연준이 금리를 거의 제로에서 5% 이상으로 인상하면서 비트코인은 약 69,000달러에서 15,500달러로 폭락했다.
비트코인 ETF에서 일주일 만에 약 10억 달러 유출
5월 15일 주간에는 이란 사태 고조, 국채 수익률 상승, 금리 인상 확률 급등이 맞물리면서 비트코인 ETF에서 약 10억 달러가 유출되어 6주 연속 유입 행진이 끊겼다. 이는 기관 투자자들이 이미 더 긴축적인 통화 환경에 대비해 포지션을 조정하고 있음을 시사한다.
12월을 앞둔 위험 자산의 시험대
다음 연준 회의가 6월 중순으로 예정된 가운데, 시장은 언어의 추가 강경화 가능성을 주시할 것이다. CME 페드워치 데이터는 이미 연말까지 금리 인상 가능성이 동전 던지기 수준이며, 완화 가능성은 사실상 제로임을 시사한다. 암호화폐 트레이더들에게 유동성 수도꼭지가 완전히 잠긴 것은 아니지만, 당분간 더 넓게 열릴 것으로 기대하기는 어려워졌다.
