連邦準備制度理事会（FRB）が水曜日に公表した4月の議事録は、1992年以来で最も多い4人の政策委員が反対票を投じるという、過去30年で最も深い内部分裂を露呈した。同時に、大多数の参加者は、インフレが2%目標を上回って持続する場合、さらなる引き締めがある程度適切になる可能性が高いとの見解を示した。FRBは政策金利を3.50%～3.75%で据え置いたが、タカ派的な文言の変化はすでにリスク資産の見通しを変えつつある。5月20日時点で、CME FedWatchは12月までの利上げ確率を54.1%、緩和の可能性をわずか1.5%と示しており、以前の利下げ期待から完全に反転している。
4月議事録：委員会は右傾化
4月28～29日の会合は、ジェローム・パウエルから交代した新議長ケビン・ウォーシュの下で初めてのもので、委員会はよりタカ派的な重心に再配置された。議事録によると、複数の参加者は公式声明から緩和バイアスの文言を完全に削除することを求めた。このシフトは主にイラン情勢に起因し、エネルギー価格を1バレル110ドル以上に押し上げ、インフレ指標を3%以上に押し上げた。4月のCPIは3.8%で、FRBの目標を大きく上回った。
10年国債利回りは5月15日に4.54%に達し、12カ月ぶりの高水準となった。これは金利見通しの再評価が加速したためである。
タカ派転換がビットコインに最も打撃を与える理由
ビットコインのFRB政策に対する感応度は主に流動性にある。利下げ期待は資金を安くし、ビットコインなどのリスク資産を支援する。利上げ期待はその逆である。コインベースのアナリストは、ビットコインの価格帯の持続的な拡大には、システム全体の流動性の明確な改善か、インフレの明確な下降傾向のいずれかが必要になる可能性が高いと指摘しているが、現在はどちらも見通せない。歴史的な前例は明白で、2022年の利上げサイクルでは、FRBが金利をゼロ近辺から5%以上に引き上げる中、ビットコインは約69,000ドルから15,500ドルに下落した。
1週間でビットコインETFから約10億ドルが流出
5月15日の週には、イラン情勢の緊迫化、米国債利回りの上昇、利上げ確率の急上昇が重なり、ビットコインETFから約10億ドルの資金流出が発生し、6週間連続の流入記録に終止符が打たれた。これは機関投資家がすでに金融引き締め環境への備えを進めていることを示唆している。
12月が迫る中、リスク資産にとっての試練
次回のFRB会合が6月中旬に予定されているため、市場はさらなる文言の硬化に注目するだろう。CME FedWatchのデータは、年末までの利上げの確率が五分五分であり、緩和の可能性は実質的にゼロであることをすでに示している。暗号資産トレーダーにとって、流動性の蛇口は閉まっているわけではないが、すぐにさらに開くとは期待されていない。
