Les actions SpaceX (SPCX) ont chuté d'environ 29 % au cours du mois dernier, clôturant mardi à 116,41 $ — en dessous du prix d'introduction en bourse de 135 $. Le titre a atteint un plus bas intraday de 107,01 $ avant de se redresser, mais reste environ 48 % en dessous de son sommet du 16 juin à 225,64 $.
L'expiration du lockup plane sur SPCX
Les investisseurs se préparent pour le 6 août, date à laquelle environ 911,5 millions d'actions deviendront éligibles à la vente après l'expiration de la période de blocage post-IPO. C'est une offre massive de titres qui arrive sur le marché alors que le sentiment est déjà morose. Jim Cramer, l'animateur de CNBC, déconseille d'acheter SPCX pour l'instant. Il s'attend à ce que l'expiration du lockup fasse baisser le prix alors que les premiers investisseurs et employés encaissent leurs gains.
La levée du lockup est une caractéristique standard des introductions en bourse, mais le volume considérable d'actions — plus du double du flottant actuel — pourrait submerger la demande. L'avertissement de Cramer fait écho à une préoccupation courante : même si les fondamentaux de l'entreprise sont solides, un afflux d'offre peut déprimer le titre pendant des semaines.
Les résultats ajoutent de l'incertitude
SpaceX doit publier ses résultats le 4 août, soit deux jours seulement avant l'expiration du lockup. Ce timing signifie que les traders devront digérer à la fois une mise à jour trimestrielle et la perspective d'une suroffre d'actions en succession rapide.
Cramer a noté que l'activité IA de SpaceX a été stimulée par des contrats informatiques de plusieurs milliards de dollars avec Anthropic et Alphabet. Mais ces contrats comportent un inconvénient : ils peuvent être résiliés avec un préavis de 90 jours. Cela rend la modélisation des revenus difficile et soulève des questions sur la durabilité de cette croissance. Cramer a également remis en question les attentes concernant des accords similaires dans l'IA, soulignant que peu d'entreprises ont les moyens financiers nécessaires pour égaler Anthropic ou Alphabet.
Il a déclaré que tant les résultats que l'expiration du lockup pourraient entraîner une nouvelle faiblesse. Pour l'instant, le titre se négocie bien en dessous de son prix d'IPO, et les prochains jours montreront si les acheteurs interviennent ou si les vendeurs prennent le contrôle.
