Le détecteur de bulles de l'économiste Steve Hanke signale que le marché boursier américain est entré dans une zone de bulle. L'écart entre les rendements obligataires et actions, un indicateur secondaire, confirme cet avertissement. Les données à l'origine de l'alerte sont alarmantes : les actions américaines ont ajouté environ 10 000 milliards de dollars à leur valeur marchande en seulement 39 jours, le Nasdaq grimpant de 27 % depuis le 30 mars pour atteindre 29 000 points, tandis que le S&P 500 a progressé de 17 % pour atteindre 7 400.
L'écart entre les rendements obligataires et actions confirme le signal
Le détecteur de bulles de Hanke repose sur une combinaison de métriques. L'écart entre les rendements obligataires et actions — la différence entre les rendements des Treasury à long terme et les rendements des actions — s'est resseré à des niveaux historiquement associés à une surévaluation. Bien que Hanke n'ait pas détaillé publiquement le seuil exact, la double confirmation par le détecteur principal et cet écart renforce l'avertissement. La dernière fois que cette combinaison s'est déclenchée, c'était avant l'effondrement de la bulle internet en 2000.
Les géants technologiques en mégacapitalisation entraînent la hausse
Cinq actions technologiques de mégacapitalisation — Alphabet, Nvidia, Amazon, Broadcom et Apple — ont représenté environ la moitié de la progression de 12 % du S&P 500 depuis le 1er avril. Alphabet a mené la progression avec une hausse de 38 %, tandis que les autres ont enregistré des gains entre 21 % et 33 %. Cette concentration a faussé l'indice principal. Sur la même période, le S&P 500 pondéré par capitalisation égale, qui attribue une part identique à chaque entreprise, n'a progressé que de 6 %. L'écart suggère que la hausse est étroite et portée par un petit nombre de noms, un schéma qui précède souvent des corrections plus marquées.
Volume d'options record et afflux de capitaux de détail
Les traders se sont rués sur les options d'achat à un rythme sans précédent. Le volume notionnel des options d'achat sur le S&P 500 a atteint un record de 2 600 milliards de dollars, représentant 58 % de toutes les options échangées — la part la plus élevée jamais enregistrée. Ce niveau d'activité spéculative accompagne généralement l'euphorie de fin de cycle. Parallèlement, les investisseurs particuliers ont injecté 1,1 milliard de dollars dans les actions de matériel technologique lors de la semaine se terminant le 6 mai, enregistrant le deuxième plus gros afflux hebdomadaire de l'histoire et la cinquième semaine consécutive d'achats nets. La combinaison d'une activité intense sur les options d'achat et des particuliers poursuivant les actions technologiques rappelle les schémas observés lors des sommets de marché précédents.
La concentration soulève des questions
La base étroite de cette hausse rend le marché plus large vulnérable. Si les actions technologiques de mégacapitalisation stagnent ou s'inversent, le S&P 500 pourrait subir un impact disproportionné. La progression timide de 6 % de l'indice pondéré par capitalisation égale suggère que la plupart des actions ne participent pas à l'euphorie. Le détecteur de Hanke ne prédit pas le timing, mais son historique a attiré l'attention des investisseurs qui se souviennent des conséquences de la bulle de 2000. Le prochain indicateur clé sera de savoir si l'écart entre les rendements obligataires et actions s'élargit à nouveau — un mouvement qui signalerait le début du dégonflement de la bulle.
