Le marché de la cryptomonnaie, d'une valeur de 2 700 milliards de dollars, n'a pas besoin du Clarity Act pour survivre. C'est l'argument de Chris Perkins, de Franklin Templeton, qui souligne l'accélération de l'adoption institutionnelle malgré – ou peut-être à cause de – l'absence d'un cadre fédéral. Ses remarques interviennent alors que le Sénat continue de bloquer le projet de loi adopté par la Chambre en juillet par un vote bipartite de 294 contre 134.
Le blocage au Sénat
Le président Tim Scott a identifié le 14 avril trois problèmes qu'il jugeait résolubles en deux semaines : la formulation concernant les rendements des stablecoins, les dispositions sur la DeFi et l'obtention d'un bloc républicain unifié en commission. Ce délai n'a pas été tenu. Puis le sénateur Thom Tillis a demandé fin avril un délai supplémentaire d'examen sur la réglementation des stablecoins et les rendements, repoussant l'examen en commission à mai. Au 2 mai, les différends auraient été résolus et l'examen en commission est désormais attendu pour la mi-mai. Mais le chemin vers l'adoption comporte encore cinq étapes : l'examen et le vote en commission, un vote à 60 voix au Sénat, une conciliation avec le Digital Commodity Intermediaries Act de la commission de l'Agriculture, une commission mixte paritaire Chambre-Sénat, et enfin une signature présidentielle.
Pourquoi Perkins estime que ce n'est pas grave
L'argument de Perkins est direct : l'ambiguïté de la politique crypto américaine n'a pas tué le marché. La victoire judiciaire de Grayscale, les approbations d'ETF spot et la liquidité offshore ont fait ce que la législation n'a pas fait. L'adoption institutionnelle est déjà là. IBIT de BlackRock et FBTC de Fidelity enregistrent des milliards d'entrées nettes d'ETF. Les stablecoins USDT et USDC totalisent plus de 100 milliards de dollars de volume de transactions quotidien, avec une capitalisation boursière combinée dépassant 320 milliards de dollars. Le calendrier du Clarity Act importe peut-être moins que la capacité de l'industrie à contourner le vide réglementaire.
Le calendrier – et l'avertissement
Brad Garlinghouse, PDG de Ripple, a révisé deux fois ses prévisions d'adoption : 80 % de chances d'ici fin avril en février, puis revu à fin mai en avril, qualifiant la « frustration maximale » de signe de compromis. La cotation sur Polymarket place désormais l'adoption en 2026 à 50-50 ou moins. L'analyste de TD Cowen, Jaret Seiberg, a noté que l'adoption pourrait nécessiter un accord qui mécontente à la fois le lobby crypto et le secteur bancaire. La sénatrice Cynthia Lummis a déclaré que l'examen en commission aura lieu en mai et que le projet de loi franchira la ligne d'arrivée. Mais elle a prévenu : un échec en 2026 signifie probablement qu'aucune législation sur la structure du marché n'interviendra avant 2030 ou plus tard.
