Der 2,7 Billionen Dollar schwere Kryptomarkt braucht das Clarity-Gesetz nicht zum Überleben. Das ist das Argument von Chris Perkins von Franklin Templeton, der auf die institutionelle Adoption verweist, die sich trotz – oder vielleicht gerade wegen – des Fehlens eines bundesstaatlichen Rahmens beschleunigt hat. Seine Äußerungen kommen, während der Senat weiterhin den Gesetzesentwurf blockiert, der das Repräsentantenhaus im Juli mit einer überparteilichen Abstimmung von 294 zu 134 passiert hatte.
Die Blockade im Senat
Vorsitzender Tim Scott identifizierte am 14. April drei Probleme, die er als innerhalb von zwei Wochen lösbar bezeichnete: die Formulierung zu Stablecoin-Renditen, DeFi-Bestimmungen und die Sicherung der geschlossenen Unterstützung des gesamten republikanischen Ausschusses. Diese Frist verstrich. Dann beantragte Senator Thom Tillis Ende April zusätzliche Prüfzeit für Stablecoin-Regulierung und -Renditen, was die Ausschussberatung auf Mai verschob. Stand 2. Mai wurden die Streitigkeiten Berichten zufolge beigelegt, und die Ausschussberatung wird nun für Mitte Mai erwartet. Der Weg zur Verabschiedung umfasst jedoch noch fünf Schritte: Ausschussberatung und -abstimmung, eine 60-Stimmen-Mehrheit im Senat, die Abstimmung mit dem Digital Commodity Intermediaries Act des Landwirtschaftsausschusses, eine Konferenz zwischen Repräsentantenhaus und Senat sowie schließlich die Unterschrift des Präsidenten.
Warum Perkins sagt, es sei in Ordnung
Perkins‘ Argument ist deutlich: Die Unklarheit der US-Kryptopolitik hat den Markt nicht getötet. Grayscales Gerichtssieg, die Zulassung von Spot-ETFs und die Liquidität im Ausland haben das erreicht, was die Gesetzgebung nicht geschafft hat. Die institutionelle Adoption ist bereits da. BlackRocks IBIT und Fidelitys FBTC verzeichnen Milliarden an Netto-ETF-Zuflüssen. Die Stablecoins USDT und USDC erzielten zusammen ein tägliches Handelsvolumen von über 100 Milliarden Dollar, bei einer kombinierten Marktkapitalisierung von über 320 Milliarden Dollar. Der Zeitpunkt des Clarity-Gesetzes könnte weniger wichtig sein als die Fähigkeit der Branche, das regulatorische Vakuum zu umgehen.
Der Zeitplan – und die Warnung
Ripple-CEO Brad Garlinghouse verschob seine Prognose zur Verabschiedung zweimal: im Februar 80 % Wahrscheinlichkeit bis Ende April, dann im April auf Ende Mai revidiert, wobei er „maximale Frustration“ als Zeichen für einen Kompromiss nannte. Die Preisbildung auf Polymarket setzt die Wahrscheinlichkeit einer Verabschiedung 2026 jetzt auf 50-50 oder niedriger. TD-Cowen-Analyst Jaret Seiberg merkte an, dass eine Verabschiedung möglicherweise einen Deal erfordert, der sowohl die Krypto-Lobby als auch den Bankensektor gleichermaßen unzufrieden stellt. Senatorin Cynthia Lummis erklärte, die Ausschussberatung werde im Mai stattfinden und die Gesetzgebung werde die Ziellinie erreichen. Aber sie warnte: Ein Scheitern 2026 bedeute wahrscheinlich keine Marktstrukturgesetzgebung vor 2030 oder später.
