जेमी डिमन ने अप्रैल में कहा था कि 1.8 ट्रिलियन डॉलर का निजी क्रेडिट बाजार कोई प्रणालीगत जोखिम नहीं है। लेकिन रॉयटर्स द्वारा 53 सार्वजनिक रूप से कारोबार करने वाली बिजनेस 디वेलपमेंट कंपनियों (BDCs) के विश्लेषण से पता चलता है कि नुकसान तेजी से बढ़ रहा है — 2026 की पहली तिमाही में 28 BDCs घाटे में चली गईं, जो एक साल पहले 12 थीं। इस बीच, जेपी मॉर्गन चेज़, सिटीग्रुप, बैंक ऑफ अमेरिका और वेल्स फार्गो के पास सामूहिक रूप से निजी क्रेडिट ऋणों में 128 बिलियन डॉलर से अधिक का जोखिम है, जैसा कि उनकी पहली तिमाही की आय प्रस्तुतियों में बताया गया है।
निजी क्रेडिट पर दांव
सिटीग्रुप, बैंक ऑफ अमेरिका और वेल्स फार्गो के अधिकारियों ने अपने निजी क्रेडिट जोखिमों को 'आरामदायक' बताने के लिए लगभग समान भाषा का उपयोग किया। अकेले जेपी मॉर्गन के पास लगभग 50 बिलियन डॉलर का निजी क्रेडिट जोखिम है। वेल्स फार्गो का 'बैंकों को छोड़कर वित्तीय' पोर्टफोलियो कुल 210.2 बिलियन डॉलर है, जिसमें 36.2 बिलियन डॉलर का प्रत्यक्ष निजी क्रेडिट जोखिम शामिल है। तीन प्रमुख अमेरिकी बैंकों के पहले के खुलासे में निजी क्रेडिट से संबंधित वित्तपोषण जोखिम लगभग 108 बिलियन डॉलर था, जिसका अर्थ है कि यह आंकड़ा बढ़ गया है।
बोस्टन फेड ने पाया है कि बैंक सब्सक्रिप्शन सुविधाओं, रिवॉल्विंग क्रेडिट लाइनों, नेट एसेट वैल्यू ऋण और वेयरहाउस फाइनेंसिंग के माध्यम से निजी क्रेडिट उधारदाताओं के लिए फंडिंग और तरलता का एक प्रमुख स्रोत बन गए हैं। यह बैंकों के आराम के स्तर को एक केंद्रीय प्रश्न बनाता है क्योंकि बाजार परिपक्व हो रहा है।
BDC में बढ़ते नुकसान
53 BDCs — निजी क्रेडिट के लिए एक सामान्य वाहन — के रॉयटर्स विश्लेषण से एक अलग तस्वीर सामने आती है। समूह के बीच औसत लाभ सकारात्मक 26 मिलियन डॉलर से साल-दर-साल नकारात्मक 7.6 मिलियन डॉलर तक गिर गया। पेमेंट-इन-काइंड (PIK) आय, जहां ब्याज नकद के बजाय अतिरिक्त ऋण में भुगतान किया जाता है, 2025 में BDC के ब्याज और लाभांश आय का औसतन 8.1% था, जो 2020 से पहले के अपने हिस्से से लगभग दोगुना है। इससे पता चलता है कि उधारकर्ता नकद भुगतान करने में संघर्ष कर रहे हैं।
पूर्ण संयुक्त उद्यम प्रकटीकरण वाले 14 BDCs में, ऑफ-बैलेंस-शीट उधारी 2025 के दौरान 80% और 2026 की पहली तिमाही में 14% बढ़ी। वित्तीय स्थिरता बोर्ड के अनुसार, इस तरह का छिपा हुआ लीवरेज चक्र के मुड़ने पर नुकसान को बढ़ा सकता है।
नियामक चेतावनियाँ
वित्तीय स्थिरता बोर्ड ने चेतावनी दी है कि छिपा हुआ या स्तरित लीवरेज चक्र के मुड़ने पर नुकसान को बढ़ा सकता है, और निजी क्रेडिट अपने वर्तमान पैमाने पर लंबे समय तक मंदी के माध्यम से अभी भी अपरीक्षित है। FSB के उपलब्ध सदस्य डेटा में सदस्य देशों में निजी क्रेडिट उधारदाताओं को दी गई लगभग 220 बिलियन डॉलर की निकाली गई और अनिकाली बैंक लाइनें शामिल हैं। यह एक वैश्विक आंकड़ा है, लेकिन अमेरिकी बैंक इसका एक बड़ा हिस्सा हैं।
डिमन का अप्रैल का बयान कि बैंकों को प्रभावित होने से पहले बहुत बड़े नुकसान देखने की आवश्यकता होगी, अभी तक परीक्षण नहीं किया गया है। अब तक BDC के नुकसान छोटे फंडों में केंद्रित हैं, लेकिन बैंकों का जोखिम व्यापक है। सवाल यह है कि क्या सिटीग्रुप, बैंक ऑफ अमेरिका और वेल्स फार्गो का 'आरामदायक' भाषा कायम रहेगा यदि मंदी गहरी होती है।
अभी तक कोई संकट की भविष्यवाणी नहीं कर रहा है। लेकिन संख्याएँ गलत दिशा में बढ़ रही हैं, और नियामक निगरानी कर रहे हैं।
