เจมี ไดมอน บอกกับนักลงทุนในเดือนเมษายนว่าตลาดสินเชื่อเอกชนมูลค่า 1.8 ล้านล้านดอลลาร์ไม่ก่อให้เกิดความเสี่ยงเชิงระบบ แต่การวิเคราะห์ของรอยเตอร์จากบริษัทพัฒนาธุรกิจ (BDC) ที่จดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ 53 แห่ง แสดงให้เห็นว่าขาดทุนเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็ว โดย 28 แห่งมีผลขาดทุนในไตรมาสแรกของปี 2569 เทียบกับ 12 แห่งในปีก่อนหน้า ขณะเดียวกัน เจพีมอร์แกน เชส, ซิตี้กรุ๊ป, แบงก์ ออฟ อเมริกา และเวลส์ ฟาร์โก มีความเสี่ยงรวมกันมากกว่า 1.28 แสนล้านดอลลาร์จากการปล่อยสินเชื่อเอกชน ตามการเปิดเผยในรายงานผลประกอบการไตรมาสแรก
ธนาคารพึ่งพาสินเชื่อเอกชน
ผู้บริหารของซิตี้กรุ๊ป, แบงก์ ออฟ อเมริกา และเวลส์ ฟาร์โก ใช้ถ้อยคำที่คล้ายคลึงกันในการอธิบายความเสี่ยงจากสินเชื่อเอกชนว่า 'อยู่ในระดับที่สบายใจ' โดยเจพีมอร์แกนเพียงแห่งเดียวมีความเสี่ยงประมาณ 5 หมื่นล้านดอลลาร์ ส่วนเวลส์ ฟาร์โกมีพอร์ต 'การเงินยกเว้นธนาคาร' รวม 2.1 แสนล้านดอลลาร์ ซึ่งรวมถึงสินเชื่อเอกชนโดยตรง 3.62 หมื่นล้านดอลลาร์ การเปิดเผยก่อนหน้านี้จากธนาคารใหญ่สามแห่งของสหรัฐฯ ระบุว่าความเสี่ยงจากสินเชื่อเอกชนอยู่ที่ประมาณ 1.08 แสนล้านดอลลาร์ แต่ตัวเลขล่าสุดเพิ่มขึ้น
ธนาคารกลางสหรัฐฯ สาขาบอสตันพบว่าธนาคารกลายเป็นแหล่งเงินทุนและสภาพคล่องที่สำคัญสำหรับผู้ให้กู้สินเชื่อเอกชน ผ่านวงเงินสินเชื่อหมุนเวียน วงเงินกู้ยืมตามมูลค่าสินทรัพย์สุทธิ และการจัดหาเงินทุนนอกงบดุล ซึ่งทำให้ระดับความสบายใจของธนาคารกลายเป็นประเด็นสำคัญเมื่อตลาดเติบโตขึ้น
BDC ขาดทุนเพิ่มขึ้น
การวิเคราะห์ของรอยเตอร์จาก BDC 53 แห่งที่ซื้อขายในตลาดหลักทรัพย์ ซึ่งเป็นเครื่องมือทั่วไปสำหรับสินเชื่อเอกชน พบว่าผลขาดทุนเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็ว โดยกำไรเฉลี่ยของกลุ่มลดลงจากบวก 26 ล้านดอลลาร์ในปีก่อนหน้าเป็นติดลบ 7.6 ล้านดอลลาร์ในไตรมาสแรกของปี 2569 รายได้ดอกเบี้ยแบบ PIK (Payment-in-Kind) ซึ่งเป็นการจ่ายดอกเบี้ยด้วยหนี้เพิ่มแทนเงินสด คิดเป็นสัดส่วนเฉลี่ย 8.1% ของรายได้ดอกเบี้ยและเงินปันผลของ BDC ในปี 2568 ซึ่งเพิ่มขึ้นเกือบเท่าตัวจากสัดส่วนก่อนปี 2563 สะท้อนว่าผู้กู้กำลังประสบปัญหาในการชำระเป็นเงินสด
ใน BDC 14 แห่งที่มีการเปิดเผยข้อมูลการกู้ยืมนอกงบดุลอย่างสมบูรณ์ พบว่าวงเงินกู้ยืมดังกล่าวเพิ่มขึ้น 80% ในปี 2568 และเพิ่มขึ้นอีก 14% ในไตรมาสแรกของปี 2569 คณะกรรมการเสถียรภาพทางการเงิน (FSB) เตือนว่าการก่อหนี้นอกงบดุลที่ซ่อนอยู่หรือเป็นชั้นเชิงอาจขยายผลขาดทุนเมื่อวัฏจักรเศรษฐกิจเปลี่ยนทิศ
เจมี ไดมอน กล่าวในเดือนเมษายนว่าธนาคารจะต้องเห็นผลขาดทุนจำนวนมากก่อนที่จะได้รับผลกระทบ แต่คำกล่าวนี้ยังไม่ถูกทดสอบ ขาดทุนของ BDC ในปัจจุบันกระจุกตัวในกองทุนขนาดเล็ก แต่ความเสี่ยงของธนาคารนั้นกว้างขวาง คำถามคือถ้อยคำที่ว่า 'สบายใจ' จากซิตี้กรุ๊ป, แบงก์ ออฟ อเมริกา และเวลส์ ฟาร์โก จะยังคงเป็นจริงหรือไม่หากภาวะเศรษฐกิจถดถอยรุนแรงขึ้น
ยังไม่มีใครคาดการณ์วิกฤต แต่ตัวเลขกำลังเคลื่อนไปในทิศทางที่ไม่ดี และหน่วยงานกำกับดูแลกำลังจับตาดู
