Токен HYPE от Hyperliquid незаметно создал профиль денежного потока, о котором большинство криптопроектов только мечтают. Новый отчет Citrini Research показывает, что механизм обратного выкупа за счет комиссий протокола уже направил более $2 миллиардов на покупки HYPE на открытом рынке с января 2025 года — и это только начало. Hyperliquid Foundation продвигает голосование валидаторов, чтобы сжечь HYPE на $1 миллиард из Assistance Fund, в то время как Bitwise уже запустил спотовый ETF на HYPE, торгующийся под тикером BHYP US.
Двигатель обратного выкупа
Модель Hyperliquid переворачивает типичную структуру выплат в криптовалюте. Более 90% комиссий, генерируемых протоколом, напрямую поступают в Assistance Fund, который систематически покупает HYPE на открытом рынке. Это не маркетинговый слоган — Citrini оценивает годовой уровень обратного выкупа примерно в 7% от рыночной капитализации HYPE, что сближает токен с традиционными моделями возврата капитала, а не с типичной экономикой криптовалют.
Масштаб трудно игнорировать. Обратные выкупы Hyperliquid составили почти 50% всей активности по обратному выкупу токенов на всем крипторынке в 2025 году. На момент отчета Citrini HYPE торговался на уровне $62,13.
Голосование валидаторов за сжигание
Фонд не останавливается на обратных выкупах. Сейчас он продвигает голосование валидаторов, чтобы навсегда изъять HYPE на $1 миллиард из Assistance Fund — по сути, разовое сжигание. Если это будет одобрено, мера сократит предложение токена и подаст четкий сигнал о приверженности протокола доходности, подобной акционерной. Точные сроки завершения голосования не объявлены, но предложение уже обсуждается в каналах валидаторов.
Институциональная дверь открывается
Выход Bitwise со спотовым ETF на HYPE добавляет еще один уровень. Продукт, торгующийся под тикером BHYP US, дает традиционным инвесторам регулируемый способ получить доступ без непосредственного владения токеном. Пока рано, но существование ETF означает, что HYPE теперь конкурирует за аллокацию наряду с биткоином и эфиром в некоторых портфелях.
Исход голосования определит, будет ли реализовано сжигание на $1 миллиард. Если да, то математика предложения HYPE станет еще более жесткой — и нарратив об обратном выкупе станет намного громче.
