لقد بنى رمز HYPE من Hyperliquid بشكل هادئ ملفًا للتدفق النقدي لا يتحدث عنه معظم مشاريع العملات الرقمية إلا من باب التمني. يكشف تقرير جديد من Citrini Research أن آلية إعادة الشراء المدفوعة بالرسوم في البروتوكول قد ضخت أكثر من 2 مليار دولار في عمليات شراء HYPE في السوق المفتوحة منذ يناير 2025 — وهذه مجرد البداية. وتدفع مؤسسة Hyperliquid قدمًا بتصويت للمدققين لحرق مليار دولار من HYPE المحتفظ بها في صندوق المساعدة، بينما أطلقت Bitwise بالفعل صندوقًا فوريًا لتداول HYPE يتم تداوله تحت رمز BHYP US.
محرك إعادة الشراء
يقلب نموذج Hyperliquid هيكل التوزيع النمطي للعملات الرقمية رأسًا على عقب. تتدفق أكثر من 90% من الرسوم التي يولدها البروتوكول مباشرة إلى صندوق المساعدة، الذي يشتري HYPE بشكل منهجي من السوق المفتوحة. هذا ليس سطرًا تسويقيًا — تقدر Citrini أن معدل إعادة الشراء السنوي يبلغ حوالي 7% من القيمة السوقية لـ HYPE، وهو رقم يجعل الرمز المميز أقرب إلى أطر إعادة رأس المال التقليدية منه إلى اقتصاديات العملات الرقمية النموذجية.
من الصعب تجاهل الحجم. شكلت عمليات إعادة شراء Hyperliquid ما يقرب من 50% من إجمالي أنشطة إعادة شراء الرموز عبر سوق العملات الرقمية بأكمله في عام 2025. وفي وقت تقرير Citrini، كان سعر HYPE يتداول عند 62.13 دولارًا.
تصويت المدققين للحرق
لا تتوقف المؤسسة عند عمليات إعادة الشراء. إنها تدفع الآن بتصويت المدققين لإزالة مليار دولار من HYPE بشكل دائم من صندوق المساعدة — وهو في الأساس حرق لمرة واحدة. إذا تمت الموافقة، فإن هذه الخطوة ستقلص عرض الرمز وترسل إشارة واضحة حول التزام البروتوكول بعوائد تشبه عوائد المساهمين. لم يُعلن بعد عن التوقيت الدقيق لانتهاء التصويت، لكن الاقتراح قيد المناقشة بالفعل عبر قنوات المدققين.
باب المؤسسات يفتح
يضيف دخول Bitwise بصندوق فوري لتداول HYPE طبقة أخرى. المنتج، الذي يتم تداوله تحت رمز BHYP US، يمنح المستثمرين التقليديين وسيلة منظمة للتعرض دون الاحتفاظ بالرمز مباشرة. لا يزال الأمر مبكرًا، لكن وجود الصندوق يعني أن HYPE أصبحت الآن تتنافس للحصول على حصة في بعض المحافظ إلى جانب البيتكوين والإيثيريوم.
ستحدد نتيجة التصويت ما إذا كان حرق المليار دولار سيمضي قدمًا. إذا حدث ذلك، فإن حسابات عرض HYPE ستصبح أكثر إحكامًا — وسيصبح سرد إعادة الشراء أعلى صوتًا بكثير.
