Der HYPE-Token von Hyperliquid hat im Stillen ein Cashflow-Profil aufgebaut, von dem die meisten Krypto-Projekte nur reden. Ein neuer Bericht von Citrini Research zeigt, dass der gebührenbasierte Rückkaufmechanismus des Protokolls seit Januar 2025 über 2 Milliarden US-Dollar in offene Marktkäufe von HYPE gelenkt hat – und das ist erst der Anfang. Die Hyperliquid Foundation treibt eine Validator-Abstimmung voran, um HYPE im Wert von 1 Milliarde US-Dollar aus dem Assistance Fund zu verbrennen, während Bitwise bereits einen Spot-HYPE-ETF aufgelegt hat, der unter BHYP US gehandelt wird.
Der Rückkaufmotor
Das Modell von Hyperliquid stellt die typische Krypto-Auszahlungsstruktur auf den Kopf. Mehr als 90 % der vom Protokoll generierten Gebühren fließen direkt in den Assistance Fund, der systematisch HYPE auf dem offenen Markt kauft. Das ist keine Marketingfloskel – Citrini schätzt die annualisierte Rückkaufrate auf rund 7 % der Marktkapitalisierung von HYPE, eine Kennzahl, die den Token eher mit traditionellen Kapitalrückführungsrahmen als mit typischer Kryptowährungsökonomie in Einklang bringt.
Das Ausmaß ist kaum zu ignorieren. Die Rückkäufe von Hyperliquid machten 2025 fast 50 % aller Token-Rückkaufaktivitäten im gesamten Kryptomarkt aus. Zum Zeitpunkt des Citrini-Berichts wurde HYPE bei 62,13 US-Dollar gehandelt.
Validator-Abstimmung zur Verbrennung
Die Foundation gibt sich nicht mit Rückkäufen zufrieden. Sie treibt nun eine Validator-Abstimmung voran, um HYPE im Wert von 1 Milliarde US-Dauerhaft aus dem Assistance Fund zu entfernen – im Grunde eine einmalige Verbrennung. Falls genehmigt, würde der Schritt das Token-Angebot verknappen und ein klares Signal für das Engagement des Protokolls für aktionärsähnliche Renditen senden. Der genaue Zeitpunkt des Abstimmungsendes wurde noch nicht bekannt gegeben, aber der Vorschlag wird bereits in den Validator-Kanälen diskutiert.
Institutionelle Tür öffnet sich
Der Einstieg von Bitwise mit einem Spot-HYPE-ETF fügt eine weitere Ebene hinzu. Das unter BHYP US gehandelte Produkt bietet traditionellen Anlegern eine regulierte Möglichkeit, sich zu engagieren, ohne den Token direkt zu halten. Es ist noch früh, aber die Existenz des ETFs bedeutet, dass HYPE jetzt in manchen Portfolios um Allokation neben Bitcoin und Ether konkurriert.
Der Ausgang der Abstimmung wird entscheiden, ob die Verbrennung von 1 Milliarde US-Dollar voranschreitet. Falls ja, wird die Angebotsmathematik von HYPE noch enger – und die Rückkauf-Erzählung wird noch lauter.
