הטוקן HYPE של Hyperliquid שקט בנה פרופיל תזרים מזומנים שרוב פרויקטי הקריפטו רק מדברים עליו. דוח חדש מ-Citrini Research חושף שמנגנון הרכישה החוזרת המונע מעמלות של הפרוטוקול הזרים למעלה מ-2 מיליארד דולר לרכישות HYPE בשוק הפתוח מאז ינואר 2025 — וזו רק ההתחלה. קרן Hyperliquid מקדמת הצבעת מאמתים לשרוף HYPE בשווי מיליארד דולר המוחזק בקרן הסיוע, בעוד Bitwise כבר השיקה תעודת סל נקודתית ל-HYPE הנסחרת תחת הסימול BHYP US.
מנוע הרכישה החוזרת
המודל של Hyperliquid הופך את מבנה התשלומים הקריפטו המקובל על ראשו. יותר מ-90% מהעמלות שנוצרות על ידי הפרוטוקול זורמות ישירות לקרן הסיוע, אשר רוכשת באופן שיטתי HYPE בשוק הפתוח. זו לא סיסמת שיווק — Citrini מעריכה ששיעור הרכישה החוזרת השנתי הוא כ-7% משווי השוק של HYPE, נתון שמשייר את הטוקן יותר למסגרות החזר הון מסורתיות מאשר לכלכלת קריפטו טיפוסית.
קשה להתעלם מההיקף. רכישות החזרה של Hyperliquid היוו כמעט 50% מכלל פעילות רכישות הטוקנים בשוק הקריפטו כולו בשנת 2025. בזמן פרסום דוח Citrini, HYPE נסחרה ב-62.13 דולר.
הצבעת מאמתים לשריפה
הקרן לא עוצרת ברכישות חוזרות. היא מקדמת כעת הצבעת מאמתים להסיר לצמיתות HYPE בשווי מיליארד דולר מקרן הסיוע — למעשה שריפה חד-פעמית. אם יאושר, המהלך יקטין את היצע הטוקן וישלח איתות ברור על מחויבות הפרוטוקול לתשואות דמויות בעלי מניות. התאריך המדויק לסיום ההצבעה טרם פורסם, אך ההצעה כבר נדונה בערוצי המאמתים.
דלת מוסדית נפתחת
הכניסה של Bitwise עם תעודת סל נקודתית ל-HYPE מוסיפה שכבה נוספת. המוצר, הנסחר תחת BHYP US, נותן למשקיעים מסורתיים דרך מפוקחת לקבל חשיפה מבלי להחזיק בטוקן ישירות. עדיין מוקדם, אך עצם קיומה של התעודת סל אומרת ש-HYPE מתחרה כעת על הקצאה לצד ביטקוין ואת'ריום בתיקי השקעות מסוימים.
תוצאת ההצבעה תקבע אם שריפת המיליארד דולר תצא לפועל. אם כן, המתמטיקה של היצע HYPE תהפוך לצפופה עוד יותר — והנרטיב של רכישות חוזרות יתחזק משמעותית.
