Hyperliquid的HYPE代币悄然构建了一个大多数加密项目只敢谈及的现金流模型。Citrini Research的新报告显示，自2025年1月以来，该协议基于费用的回购机制已向公开市场投入超过20亿美元用于购买HYPE——而这仅仅是开始。Hyperliquid Foundation正在推进一项验证者投票，以销毁Assistance Fund中持有的价值10亿美元的HYPE，同时Bitwise已推出一个现货HYPE ETF，交易代码为BHYP US。
回购引擎
Hyperliquid的模式颠覆了典型的加密支付结构。协议产生的超过90%的费用直接流入Assistance Fund，该基金系统性地在公开市场回购HYPE。这不是营销话术——Citrini估计年化回购率约为HYPE市值的7%，这一数字使该代币更接近传统的资本回报框架，而非典型的加密货币经济学。
其规模不容忽视。Hyperliquid的回购在2025年占据了整个加密市场所有代币回购活动的近50%。在Citrini报告发布时，HYPE的交易价格为62.13美元。
验证者投票销毁
Foundation并未止步于回购。它现在正推动一项验证者投票，以永久性地从Assistance Fund中移除价值10亿美元的HYPE——这实质上是一次性销毁。如果投票通过，此举将缩减代币供应量，并发出关于协议致力于实现类似股东回报的明确信号。投票结束的具体时间尚未公布，但该提案已在各验证者渠道中展开讨论。
机构大门敞开
Bitwise凭借现货HYPE ETF的进入增添了新的层面。该产品交易代码为BHYP US，为传统投资者提供了一种受监管的途径，无需直接持有代币即可获得敞口。尽管仍在早期阶段，但该ETF的存在意味着HYPE现在在一些投资组合中与比特币和以太坊争夺配置份额。
投票结果将决定10亿美元的销毁是否推进。如果通过，HYPE的供应数学将变得更加紧张——而回购叙事将愈发响亮。
