Apa yang Dilakukan GENIUS Act
RUU ini menetapkan persyaratan perizinan dan cadangan bagi penerbit stablecoin. Namun, aturan ini dirancang sedemikian rupa sehingga memiringkan lapangan bermain. Pemain kecil akan menghadapi biaya kepatuhan yang lebih tinggi, sementara perusahaan dengan modal kuat — seperti perusahaan pembayaran besar dan platform kripto — dapat berkembang pesat di bawah satu rezim federal. Tujuannya, menurut pendukung RUU, adalah menjadikan stablecoin yang dipatok ke dolar sebagai standar untuk pembayaran lintas batas dan keuangan terdesentralisasi, sehingga mengunci permintaan terhadap Treasury AS sebagai cadangan pendukung.
Persyaratan cadangan itu adalah kunci. Setiap dolar stablecoin harus didukung oleh uang tunai atau obligasi pemerintah jangka pendek. Jika GENIUS Act disahkan, analis memperkirakan lonjakan pembelian Treasury oleh penerbit, yang semakin mempererat hubungan antara dolar digital dan utang negara AS.
Melawan De-Dolarisasi dengan Dolar Digital
Waktunya bukan kebetulan. China, Rusia, dan negara-negara lain telah membangun sistem pembayaran alternatif dan menyelesaikan perdagangan dalam mata uang non-dolar. AS masih mendominasi cadangan global dan faktur perdagangan, tetapi pangsa dolar dalam cadangan bank sentral telah menurun selama dekade terakhir. Stablecoin, menurut pemikiran ini, dapat memperluas jangkauan dolar ke ekonomi digital — terutama di negara-negara dengan mata uang lokal yang lemah atau akses terbatas ke bank AS.
Dengan memudahkan penyimpanan dan transfer token yang didukung dolar, GENIUS Act dapat memberikan dolar AS kehidupan baru di pasar di mana perbankan tradisional tidak mampu mengimbangi. RUU ini tidak menyebut de-dolarisasi secara langsung, tetapi para pendukungnya melihatnya sebagai respons langsung terhadap ancaman tersebut.
Konsekuensi Pasar Obligasi Global
Satu efek yang kurang jelas: RUU ini dapat membentuk kembali permintaan obligasi negara di luar AS. Jika penerbit stablecoin memperbanyak Treasury, mereka tidak membeli utang Eropa, Jepang, atau pasar negara berkembang. Pergeseran ini dapat mendorong naik harga obligasi AS sementara memberi tekanan pada imbal hasil di tempat lain. Dampak pastinya tergantung pada seberapa cepat pasar stablecoin tumbuh, tetapi arahnya jelas — semakin banyak patokan dolar berarti semakin banyak dolar mengalir ke surat berharga pemerintah AS.
Penerbit besar sudah memposisikan diri. Beberapa perusahaan kripto telah mengumumkan rencana untuk meluncurkan atau memperluas stablecoin dolar menjelang undang-undang final. Mereka bertaruh bahwa GENIUS Act akan disahkan, dan menjadi yang pertama di bawah aturan baru akan mengunci pangsa pasar.
GENIUS Act masih harus melewati penandaan komite dan pemungutan suara di sidang paripurna kedua kamar. Anggota parlemen terpecah mengenai seberapa besar kekuasaan yang diberikan kepada regulator federal versus negara bagian, dan beberapa kelompok konsumen khawatir bahwa memihak penerbit besar dapat memusatkan risiko. Departemen Keuangan belum mengambil posisi resmi, tetapi pejabat telah memberi sinyal dukungan untuk aturan stablecoin yang memperkuat peran dolar.
Untuk saat ini, pendukung RUU menargetkan pemungutan suara sebelum akhir masa sidang. Hasilnya akan menentukan tidak hanya siapa yang boleh menerbitkan stablecoin — tetapi apakah dolar dapat mempertahankan posisinya di pusat keuangan global di era
