La Banca del Giappone dovrebbe spingere i tassi d'interesse al loro livello più alto dal 1995. La mossa, se avverrà, potrebbe rafforzare lo yen e ripercuotersi sui mercati globali. I trader osservano attentamente: un rialzo dei tassi di questa entità non si vedeva da tre decenni.
Perché il rialzo dei tassi potrebbe rafforzare lo yen
Un tasso d'interesse più alto rende lo yen più attraente per gli investitori. Quando una banca centrale alza i tassi, la valuta tende ad apprezzarsi perché i rendimenti sugli asset denominati in yen aumentano. Per la Banca del Giappone, questo rappresenta un cambiamento rispetto ad anni di politica ultra-espansiva. Uno yen più forte ridurrebbe i costi di importazione per il Giappone, ma potrebbe anche danneggiare gli esportatori rendendo i loro beni più costosi all'estero.
Le dinamiche del carry trade sotto minaccia
Il rialzo dei tassi potrebbe anche sconvolgere il popolare carry trade. Si tratta di un'operazione in cui gli investitori prendono in prestito yen a tassi bassi e investono in valute o attività a rendimento più elevato altrove. Se lo yen si rafforza, queste operazioni diventano meno redditizie – o addirittura in perdita. Un'improvvisa chiusura delle posizioni potrebbe colpire valute e obbligazioni dei mercati emergenti, aumentando la volatilità globale.
Impatto sugli asset di rischio globali
Oltre alle valute, il rialzo potrebbe pesare su azioni e materie prime. Tassi giapponesi più alti potrebbero attrarre denaro da altri mercati, specialmente se gli investitori spostano fondi da scommesse più rischiose verso lo yen. Questo tipo di flusso di capitale spesso mette sotto pressione azioni e materie prime a livello globale. L'effetto non sarà uniforme – alcuni settori potrebbero trarre beneficio – ma il rischio complessivo è che venga meno una fonte di finanziamento a basso costo per la speculazione globale.
I mercati internazionali si sono abituati al finanziamento a basso costo in yen. Un rialzo dei tassi al livello più alto dal 1995 cambia questo scenario. La banca centrale non ha segnalato esattamente di quanto aumenterà i tassi, ma la sola aspettativa è sufficiente a muovere i mercati.
