De Bank of Japan zal naar verwachting de rente verhogen naar het hoogste niveau sinds 1995. Deze stap, als die doorgaat, kan de yen versterken en golven door de wereldwijde markten sturen. Handelaar kijken nauwlettend toe — een renteverhoging van deze omvang is in dertig jaar niet voorgekomen.
Waarom de renteverhoging de yen kan versterken
Een hogere rente maakt de yen aantrekkelijker voor beleggers. Wanneer een centrale bank de rente verhoogt, heeft de valuta de neiging te appreciëren omdat de rendementen op yen-genoteerde activa stijgen. Voor de Bank of Japan is dat een verschuiving ten opzichte van jaren van ultralosse beleid. Een sterkere yen verlaagt de importkosten voor Japan, maar kan exporteurs schaden doordat hun goederen in het buitenland duurder worden.
Carry trade-dynamiek onder druk
De renteverhoging kan ook de populaire carry trade verstoren. Hierbij lenen beleggers yen tegen lage rente en investeren in hogere rendementen biedende valuta of activa elders. Als de yen sterker wordt, worden die transacties minder winstgevend — of zelfs verlieslatend. Een plotselinge afwikkeling kan valuta en obligaties in opkomende markten raken, wat de wereldwijde volatiliteit vergroot.
Impact op wereldwijde risicovolle activa
Naast valuta kan de verhoging ook wegen op aandelen en grondstoffen. Hogere Japanse rente kan geld uit andere markten trekken, vooral als beleggers fondsen verschuiven van riskante gokken naar yen. Dergelijke kapitaalstromen zetten vaak druk op wereldwijde aandelen en grondstoffen. Het effect zal niet uniform zijn — sommige sectoren kunnen profiteren — maar het algemene risico is dat een goedkope financieringsbron voor wereldwijde speculatie verdwijnt.
Internationale markten zijn gewend geraakt aan goedkope yen-financiering. Een renteverhoging naar het hoogste niveau sinds 1995 verandert die rekening. De centrale bank heeft niet precies aangegeven hoeveel de rente zal worden verhoogd, maar de verwachting alleen al is genoeg om markten te bewegen.
