SEC委員のヘスター・ピアース氏は今週、暗号資産市場における合成商品に関する自身の立場を明確にし、トークンベースの証券のさまざまなカテゴリを分類したSECスタッフの声明に注目するよう関係者に促した。この動きは、伝統的証券のトークン化バージョンとより複雑な合成商品との間に明確な線引きをするものだ。
ピアース氏の最新ガイダンス
一般的に暗号資産に好意的な姿勢で知られるピアース氏は、新たなルール制定を行ったわけではない。代わりに、同氏は市場参加者に対し、トークン化に関する既存のSECスタッフ声明を参照するよう指示した。この声明は、これらの商品を考えるための枠組みを既に含んでいると同氏は述べた。企業がブロックチェーン技術と伝統的金融構造をますます融合させる中で、委員の発言が行われた。
トークン化 vs 合成
スタッフ声明は、トークンベースの証券を複数のカテゴリに分類している。ピアース氏によると、重要な違いは、株式や債券のデジタル表現である証券のトークン化バージョンと、デリバティブのような仕組みで経済的エクスポージャーを再現する合成商品との間にある。後者は、別の規制区分に該当すると同氏は示唆した。
声明の内容
SECはトークン化に関する正式なルールを公表していないが、スタッフ声明は実用的な分類法を提供している。トークンベースの証券を、その構造と付与する権利に基づいてカテゴリに分類している。ピアース氏の支持は、SECスタッフの見解が現在の運用基準であることを事実上示している。商品を設計する企業はまずそこを参照すべきだ。
この区別はコンプライアンス上重要である。トークン化証券は既存の証券法の下で簡素化された取り扱いの対象となる可能性がある一方、合成商品は追加のデリバティブ規制を引き起こす可能性がある。市場参加者は現在、より明確ではあるが依然として拘束力のないガイドを手にしている。SECがこれらのカテゴリを正式なルール制定に組み込むかどうかは未解決の課題である。
