IMF telah menyelesaikan semakan kedua dan ketiga bagi program pinjaman bernilai $1.4 bilion El Salvador pada 1 Oktober, sekali gus melepaskan pengeluaran segera sebanyak SDR 101.96 juta — kira-kira $138 juta. Semakan tersebut sebelum ini tertangguh disebabkan oleh kriteria prestasi yang terikat dengan pengumpulan Bitcoin, dan pihak dana hanya meluluskannya selepas pihak berkuasa El Salvador mengambil langkah pembetulan serta memperbaharui komitmen untuk mengehadkan pembelian lanjut oleh kerajaan. Itulah timbal balasnya: dana disalurkan sekarang, kekangan dikenakan ke atas rizab.
Pengecualian, dan apa yang tidak dirangkumkannya
IMF telah memberikan pengecualian terhadap kriteria prestasi yang tidak dipenuhi berkaitan pengumpulan Bitcoin. Secara mudahnya, El Salvador terlepas sasaran dan pihak dana memutuskan untuk tidak mengambil tindakan lanjut terhadapnya. Namun, apa yang tidak dilakukannya adalah menggugurkan kekangan itu sendiri. Di bawah program ini, tiada pengumpulan Bitcoin lanjut dijangkakan selain daripada sumbangan yang didokumenkan, sekali gus mengekalkan sekatan yang menghalang kerajaan daripada menyambung semula pembelian menggunakan dana awam. IMF meletakkan garis pemisah yang tegas antara syiling yang dibeli dengan wang awam dan syiling yang diterima melalui sumbangan berdokumen. Baki rizab boleh meningkat tanpa membawa maksud kerajaan telah menyambung semula pembelian. Perbezaan ini penting, kerana ia membezakan antara sumbangan yang masuk ke dalam dompet dengan pembalikan dasar secara sengaja.
El Salvador kini memegang kira-kira 7,794.37 Bitcoin, yang bernilai sekitar $666.1 juta.
Chivo dikeluarkan daripada akaun awam — sebahagian besarnya
Kerajaan telah memindahkan pegangan majoriti dan kawalan ke atas dompet Chivo yang disokong kerajaan kepada pengendali swasta. Itu merupakan langkah yang dimahukan oleh IMF. Namun ia masih belum selesai. Pihak dana menyatakan bahawa baki pendedahan sektor awam masih perlu dilupuskan sepenuhnya. Chivo merupakan isu terbuka yang paling ketara dalam program ini, dan penjualan kepentingan majoriti tidak menyelesaikannya sekiranya pihak kerajaan masih mengekalkan pendedahan risiko. Kenyataan IMF memberi ruang bahawa baki yang tinggal mungkin lebih kecil daripada keseluruhannya, namun masih bersifat material.
Perkara yang dimahukan pihak dana sebelum semakan seterusnya
Tiga perkara berada dalam senarai tindakan. Pendedahan yang lebih baik mengenai pegangan kripto sektor awam. Peraturan dan tadbir urus yang lebih kukuh bagi penyedia aset digital. Serta pindaan kepada Undang-Undang Penerbitan Aset Digital (Digital Asset Issuance Law) jika perlu. Perkara berkaitan pendedahan maklumat inilah yang terikat secara langsung dengan pengecualian tersebut. Semakan masa hadapan sebahagiannya akan bergantung kepada keupayaan El Salvador untuk mendokumenkan bagaimana baki Bitcoinnya berubah sambil menyelesaikan pelupusan Chivo dan pembaharuan ketelusan. Sekiranya baki tersebut berubah dan dokumentasi tidak dapat menjelaskannya, kerajaan mungkin terpaksa kembali memohon pengecualian baharu sebelum dapat menggunakan pembiayaan program seterusnya.
Bahagian lain program ini berjalan mengikut landasan yang betul, menurut pihak dana. Penyatuan fiskal berkembang secara amnya selaras dengan objektif, dan sasaran rizab serta kecairan telah dicapai dengan memuaskan. Kemudahan Dana Lanjutan (Extended Fund Facility) selama 40 bulan telah diluluskan pada Februari 2025 dan dirangka berasaskan pelarasan fiskal, rizab yang lebih kukuh, serta pembaharuan sektor kewangan. Berdasarkan langkah-langkah tersebut, El Salvador sedang melaksanakan apa yang telah dijanjikannya.
Titik semakan seterusnya
Pengeluaran dana ini sekadar membeli masa, bukannya memberikan imuniti. Semakan seterusnya akan menguji sama ada kerajaan dapat mempertanggungjawabkan setiap perubahan dalam baki Bitcoinnya — termasuk sumbangan — sambil menyelesaikan pelupusan Chivo dan melaksanakan perubahan pendedahan serta kawal selia yang diminta oleh IMF. Sebarang pengumpulan yang tidak dapat dijelaskan oleh pihak kerajaan akan meletakkannya kembali dalam situasi memerlukan pengecualian. Itulah perkara khusus yang perlu dipantau antara waktu ini dan semakan seterusnya.
