Kansainvälinen valuuttarahasto IMF sai päätökseen El Salvadorin 1,4 miljardin dollarin lainaohjelman toisen ja kolmannen väliarvioinnin 1. lokakuuta vapauttaen välittömästi 101,96 miljoonan SDR:n (noin 138 miljoonan dollarin) maksuerän. Arvioinnit viivästyivät Bitcoinin kerryttämiseen kytkettyjen tuloskriteerien vuoksi, ja rahasto hyväksyi ne vasta, kun El Salvadorin viranomaiset ryhtyivät korjaaviin toimenpiteisiin ja uudistivat sitoumuksensa valtion lisäostojen rajoittamiseksi. Kauppa oli selvä: rahaa nyt, malttia varantojen kartuttamiseen.
Poikkeusluvat ja se, mitä ne eivät kata
IMF myönsi poikkeusluvat (waivers) täyttämättä jääneille tuloskriteereille, jotka liittyivät Bitcoinin kerryttämiseen. Selkokielellä sanottuna El Salvador ei saavuttanut tavoitettaan, ja rahasto katsoi asiaa läpi sormien. Se ei kuitenkaan poistanut itse rajoitusta. Ohjelman puitteissa Bitcoinin lisähankintoja ei ole suunniteltu dokumentoitujen lahjoitusten ulkopuolella, mikä säilyttää esteen, joka estää hallitusta aloittamasta uudelleen julkisilla varoilla tehtyjä ostoja. IMF vetää tarkan rajan julkisilla varoilla ostettujen kolikoiden ja dokumentoitujen lahjoitusten kautta saatujen kolikoiden välille. Varantojen saldo voi kasvaa ilman, että se tarkoittaisi hallituksen aloittaneen ostot uudelleen. Tällä erolla on merkitystä, sillä se erottaa lompakkoon saapuvan lahjoituksen ja poliittisen suunnanmuutoksen toisistaan.
El Salvadorilla on tällä hetkellä hallussaan noin 7 794,37 Bitcoinia, joiden arvo on noin 666,1 miljoonaa dollaria.
Chivo on poistettu julkisen sektorin kirjanpidosta – suurimmaksi osaksi
Hallitus on siirtänyt valtion tukeman Chivo-kryptolompakon enemmistöomistuksen ja määräysvallan yksityiselle toimijalle. Tämä oli askel, jota IMF toivoi. Prosessi ei kuitenkaan ole vielä valmis. Rahasto totesi, että julkisen sektorin jäljellä oleva vastuu tulisi vielä purkaa kokonaan. Chivo on ollut ohjelman näkyvin avoin kysymys, eikä enemmistöosuuden myynti ratkaise sitä kokonaan, jos valtiolle jää edelleen vastuita. IMF:n sanamuoto jättää tilaa sille, että jäljellä oleva osuus on kokonaisuutta pienempi mutta silti merkittävä.
Mitä rahasto vaatii ennen seuraavaa arviointia
Tehtävälistalla on kolme asiaa: julkisen sektorin krypto-omistusten parempi julkistaminen ja läpinäkyvyys, digitaalisten omaisuuserien tarjoajien tiukempi sääntely ja hallinnointi sekä tarvittavat muutokset digitaalisten varojen liikkeeseenlaskulakiin (Digital Asset Issuance Law). Tietojen julkistamista koskeva kohta liittyy suoraan poikkeuslupiin. Tulevat arvioinnit riippuvat osittain siitä, pystyykö El Salvador dokumentoimaan Bitcoin-saldonsa muutokset samalla, kun se vie loppuun Chivo-vastuiden purkamisen ja läpinäkyvyysuudistukset. Jos saldo muuttuu eikä asiakirjoissa ole sille selitystä, hallitus saattaa joutua pyytämään uutta poikkeuslupaa ennen kuin se pääsee käsiksi ohjelman lisärahoitukseen.
Muilta osin ohjelma etenee rahaston mukaan aikataulussa. Julkisen talouden sopeuttaminen etenee pitkälti tavoitteiden mukaisesti, ja varanto- sekä likviditeettitavoitteet on saavutettu vaivattomasti. 40 kuukauden pituinen Extended Fund Facility -rahoitusohjelma hyväksyttiin helmikuussa 2025, ja se rakentuu julkisen talouden sopeuttamisen, vahvempien varantojen sekä rahoitussektorin uudistusten varaan. Näillä osa-alueilla El Salvador toimii lupaustensa mukaisesti.
Seuraava tarkastuspiste
Maksuerä ostaa aikaa, ei koskemattomuutta. Seuraavissa arvioinneissa mitataan, kykeneekö hallitus tekemään selkoa jokaisesta Bitcoin-saldonsa muutoksesta – lahjoitukset mukaan lukien – samalla kun se saattaa päätökseen Chivon vastuunjaon purkamisen ja toteuttaa IMF:n vaatimat läpinäkyvyys- ja sääntelyuudistukset. Kaikki lisähankinnat, joita hallitus ei pysty selittämään, palauttavat sen jälleen poikkeuslupien tarpeeseen. Juuri tätä seikkaa kannattaa seurata tarkasti ennen seuraavaa arviointia.
