W środę Chiny obniżyły jednoroczną stopę kredytową do rekordowo niskiego poziomu, co jest jak dotąd najbardziej agresywnym sygnałem ze strony banku centralnego, że jest gotów złagodzić politykę pieniężną, aby ożywić słabnącą gospodarkę. Posunięcie to, które obniża stopę średnioterminowych operacji kredytowych (MLF) o 10 punktów bazowych do 2,50%, stanowi pierwszą obniżkę tej stopy od sierpnia i najniższy poziom od wprowadzenia tego instrumentu w 2014 roku.
Dlaczego obniżono stopę
Decyzja ta zapadła po serii słabych danych gospodarczych, w tym wolniejszej produkcji przemysłowej i długotrwałym spadku w sektorze nieruchomości. Obniżając koszty pożyczek dla banków komercyjnych, bank centralny chce zachęcić je do udzielania kredytów przedsiębiorstwom i gospodarstwom domowym, pobudzając inwestycje i konsumpcję. Obniżka stopy zmniejsza również benchmark dla stopy bazowej kredytów (LPR), która zostanie ustalona w tym miesiącu, skutecznie przekazując tańszy kredyt pożyczkobiorcom.
Historycznie rzecz biorąc, łagodniejsza polityka pieniężna w Chinach podnosiła nastroje inwestorów na rynkach globalnych, szczególnie w przypadku surowców i akcji rynków wschodzących. Oczekuje się, że obniżka stopy wzmocni aktywa ryzykowne, w tym kryptowaluty, ponieważ niższe rentowności tradycyjnych inwestycji kierują kapitał w stronę alternatyw o wyższej zmienności. Bitcoin i inne tokeny cyfrowe nieznacznie wzrosły podczas azjatyckiej sesji po ogłoszeniu, choć wzrosty pozostały skromne w obliczu szerszej niepewności co do globalnych perspektyw gospodarczych.
Głębsze wyzwania pod powierzchnią luzowania
Choć obniżka stopy sygnalizuje nową próbę ożywienia wzrostu, utrzymujące się luzowanie rodzi również pytania o kondycję chińskiej gospodarki. Bank centralny obniżył stopy już cztery razy od początku 2022 roku, co sugeruje, że poprzednie działania stymulacyjne nie przyniosły trwałego ożywienia. Niektórzy analitycy obawiają się, że powtarzające się obniżki stóp mogą osłabić rentowność banków i napompować bańki spekulacyjne, jednocześnie niewiele robiąc w kwestii strukturalnych problemów, takich jak słaby popyt konsumpcyjny i zadłużony sektor przedsiębiorstw.
Termin obniżki, zaledwie kilka tygodni przed świętem Chińskiego Nowego Roku, może krótkoterminowo podnieść wydatki i nastroje. Jednak kolejne ruchy banku centralnego będą uważnie obserwowane w poszukiwaniu wskazówek, czy decydenci uważają, że gospodarka może stanąć na własnych nogach, czy też potrzebna jest bardziej znacząca interwencja, aby uniknąć długotrwałego spowolnienia.
