Avrupa Merkez Bankası (ECB), İran ile yaşanacak bir askeri çatışmanın euro bölgesinde enflasyon beklentilerini yükseltebileceği, bankanın politika yolunu zorlaştırabileceği ve ekonomik istikrarı tehdit edebileceği uyarısında bulundu. ECB'nin son finansal istikrar incelemesinde yer alan bu uyarı, halihazırda yüksek fiyat baskılarıyla mücadele eden bölge için yeni bir jeopolitik riski gözler önüne seriyor.
ECB ne söyledi?
Para birliğine yönelik risklerin düzenli değerlendirmesinde ECB, İran ile bir savaşın enflasyon beklentilerini muhtemelen yukarı çekeceğini belirtti. Bu önemli çünkü merkez bankası politikasını kısmen fiyatların sadece şu anki durumuna değil, nereye gittiğine dair öngörülere dayanarak belirliyor. Hane halkı ve işletmeler daha hızlı enflasyon beklemeye başlarsa, bu beklentiyi kendi kendini doğrular hale getirecek şekilde davranabilirler — daha yüksek ücretler talep etmek, fiyatları önceden artırmak gibi.
Banka böyle bir çatışma için bir olasılık veya zaman çizelgesi belirtmedi, ancak uyarının kendisi, politika yapıcıların en kötü senaryoları değerlendirdiğini gösteriyor. İran, önemli enerji nakliye yollarının yakınında yer alıyor ve herhangi bir aksama, petrol ve gaz fiyatlarının fırlamasına, doğrudan euro bölgesi tüketici maliyetlerine yansımasına neden olabilir.
Bu, ECB politikasını neden zorlaştırıyor?
ECB zaten zor bir durumda. Geçen yılki zirvesinden düşmüş olsa da yüzde 2 hedefinin inatla üzerinde seyreden enflasyonu soğutmak için faiz oranlarını artırıyor. Enflasyon beklentilerindeki bir sıçrama, bankayı ya büyümeyi boğabilecek daha agresif bir sıkılaştırma ya da daha uzun süre daha yüksek enflasyonu kabul etme arasında seçim yapmaya zorlayacaktır.
İki seçenek de rahat değil. Daha sıkı politika, özellikle Almanya ve İtalya gibi daha zayıf ekonomilerde euro bölgesini resesyona sürükleme riski taşıyor. Enflasyon beklentileri yükselirken sabit kalmak, bankanın güvenilirliğini aşındırabilir ve fiyatları daha sonra kontrol altına almayı zorlaştırabilir.
Merkez bankasının teknik zorluğunun ötesinde, uyarı, bölgesel bir savaşın euro bölgesi ekonomisini ne kadar hızlı istikrarsızlaştırabileceğinin altını çiziyor. Bölge enerjisinin çoğunu ithal ediyor ve üçüncü büyük OPEC üreticisi olan İran ile bir çatışma, petrol fiyatlarını tavana vurdururdu. Bu da halihazırda yüksek enerji faturalarıyla boğuşan tüketicilere ve işletmelere darbe indirirdi.
ECB belirli GSYİH etkilerini modellemedi, ancak sonuç açık: bir savaş piyasalara oynaklık enjekte eder, tedarik zincirlerini bozar ve kamu borcunun zaten yüksek olduğu bir dönemde hükümetleri acil harcamaları tartmaya zorlardı.
Şimdilik, uyarı varsayımsal olarak kalıyor — ancak ECB'nin yazıya dökecek kadar ciddiye aldığı bir varsayım. Bir sonraki politika toplantısı Haziran ayında planlanıyor ve yatırımcılar jeopolitik risklere ilişkin tondaki herhangi bir değişikliği yakından izleyecek.
